Asistimos a brechas históricas en los últimos 50 años

11.12.2023 07:29

• Vamos a ver la magia que tiene diciembre en un año pre-electoral, como es el caso actual.
• Acciones valor vs acciones crecimiento, la segunda mayor brecha desde el año 1979.
• clásico vs S&P 500 equal weight, la quinta mayor diferencia en los últimos 50 años.
• El resurgir de la cartera 60/40 con un mes de noviembre que es el mejor mes desde el año 1991.
• Veremos la caída y cierre que se producirá hoy de uno de los vehículos de inversión clásicos en acciones meme y por qué.

Ranking de las Bolsas

Así va en el año el ranking de las principales Bolsas mundiales:

• +37,01%
• italiano +28,25%
• español +24,23%
• japonés +23,81%
• +20,37%
• S&P 500 +19,39%
• +19,23%
• +16,26%
• +8,97%
• británico +1,38%

Sentimiento de los inversores (AAII)

El sentimiento alcista, es decir, las expectativas de que los precios de las acciones subirán durante los próximos seis meses, bajó levemente hasta el 47,3% pero sigue por encima de su media histórica del 37,5%.

El sentimiento bajista, es decir, las expectativas de que los precios de las acciones caerán en los próximos seis meses, subió hasta el 27,4% pero aun sigue por debajo de su promedio histórico del 31%.

La magia de diciembre en año pre-electoral

Partimos de la base de que históricamente el mes de diciembre es el tercer mejor mes del año para el S&P 500 y el Dow Jones (en los últimos 72 años) con un rendimiento medio del +1,4% y +1,5% respectivamente, y es el segundo mejor mes del año para el y el tercero para el Nasdaq y el Russell 1000. Y si concretamos más, podemos añadir que es la segunda mitad del mes la que mejor resulta para los mercados.

Pero lo bueno es que cuando estamos en un año previo a elecciones en Estados Unidos, como es el presente 2023, el mes de diciembre suele comportarse incluso mejor con las siguientes ganancias medias:

• Dow Jones +2,7% y sube en 14 de los últimos 18 meses de diciembre
• S&P 500 +2,9%
• Nasdaq +4,2%
• Russell 1000 +2,9%
• Russell 2000 +3%

¿Sin máximos históricos?

Está siendo un buen año para las Bolsas en general, tanto europeas como estadounidenses. El S&P 500 ha llegado a un mes de diciembre ganando más de un +8% en el acumulado del año en 30 ocasiones a lo largo de su historia, con lo que hay que valorar el buen ejercicio actual. Y además lo interesante es que cogiendo esas 30 veces anteriores, el S&P 500 subió el año siguiente una media de un +15,88%, subiendo el 90% de las veces.

Claro, esto refleja que cuando el índice llega a la recta final del año, al inicio de un mes de diciembre subiendo en el ejercicio un +8% o más, la fortaleza no solo está cerca de su final, sino que es solo el inicio, teniendo en el 90% de las ocasiones un siguiente año tremendo subiendo de media casi un +16%.

Es cierto que muchos se preguntarán que ha pasado tiempo desde que el índice marcase nuevos máximos históricos, concretamente casi un año, puesto que la última vez fue el 2 de enero del 2022. Pues mira, está muy cerquita de su máximo, de manera que calma y paciencia.

1º Brecha: lo que sí es cierto es que el S&P 500 clásico, el de toda la vida, el que está formado por acciones que tienen diferente peso en el índice, está superando por bastante al S&P 500 equal weight en el que todas las acciones tienen el mismo peso. La diferencia en 2023 a favor del primero respecto al segundo es de un 14%. Si vemos la historia de ambos índices S&P 500 con los dividendos incluido, tenemos el siguiente ranking de mayor diferencia entre uno y otro:

• Año 1975: 17,4%
• Año 2000: 18,7%
• Año 2009: 19,8%
• Año 1998: 16,4%
• Año 2023: 14%

Acciones valor ‘vs’ acciones crecimiento

2º Brecha: las acciones de crecimiento están superando a las acciones de valor en lo que llevamos de año en un 30%, el segundo mayor rendimiento registrado desde el año 1979 (solo en el 2020 fue mayor).

En 2022, las acciones de valor superaron a las de crecimiento en un 22%. En 2023, las acciones de crecimiento superan a las acciones de valor en un 30%.

El resurgir de la cartera 60/40

Doce meses después de registrar su peor año de la historia, las carteras tradicionales 60/40 han firmado su mejor mes en más de tres décadas.

Su rentabilidad en este momento es de un +9,6%, convirtiéndose noviembre, según los datos de Bank of America (NYSE:), en el mejor mes desde diciembre del año 1991.

Recordemos que estas carteras consisten básicamente en que están compuestas por un 60% de acciones y por un 40% de bonos. Es por este motivo por el cual reciben también el nombre de carteras equilibradas.

Por tanto, este tipo de cartera se basa en invertir el 60% del capital en acciones que si bien presentan un potencial de riesgo mayor, también lo es que su potencial de rentabilidad es más elevado, y el 40% en bonos o renta fija, activos con menor potencial de revalorización pero a su vez menor riesgo.

Los swaps muestran 40% de probabilidad de bajada tipos de interés en marzo

El informe de empleo del viernes mostró un fortalecimiento de la economía estadounidense. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 199.000 el mes pasado, la tasa de desempleo cayó al 3,7% y el crecimiento salarial mensual superó las estimaciones del mercado. Mientras tanto, la confianza del consumidor estadounidense se recuperó marcadamente a principios de diciembre, superando todos los pronósticos.

Así las cosas, el S&P 500 registró su sexta semana consecutiva de ganancias, su racha ganadora más larga desde noviembre de 2019. El “indicador del miedo” de Wall Street, el , volvió a niveles prepandémicos. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a dos años aumentaron 12 puntos básicos hasta el 4,72%. Los contratos de swap ahora muestran una probabilidad del 40% de un recorte de los tipos de interés en marzo, desde el 50% antes de los datos de empleo.

Jugando con el yen japonés

Las operaciones con el yen japonés alcanzaron su nivel más alto este año después de que los comentarios del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, provocaran especulaciones sobre un cambio de política monetaria a corto plazo.

CME, el mercado de divisas regulado más grande del mundo, negoció 74.800 millones de dólares en moneda japonesa el jueves, el volumen más alto en el 2023. Eso incluyó un total de 39.400 millones de dólares en contratos de futuros y 4.200 millones de dólares en opciones.

Pero el “sentido común” creo que dicta que el Banco de Japón, en caso de ser cierto su cambio de estrategia, no movería ficha antes de marzo o abril.

Cae uno de los grandes vehículos de inversión meme

Roundhill Investments cierra su ETF Roundhill MEME (MEME) el 11 de diciembre apenas dos años después de su debut. Fue el primer ETF para capitalizar el gran interés avivado en los foros para invertir en acciones como GameStop (NYSE:) y AMC Entertainment (NYSE:).

Pero el cierre de este ETF es solo uno más del sector. Y es que en lo que va de año, se están cerrando 203 ETF estadounidenses, según Morningstar Direct. Eso es un 38% más que la cantidad de fondos en 2022 y más de un 180% respecto al 2021.

Además, los activos se redujeron a sólo 2,7 millones de dólares. Eso significa que el administrador sólo está ingresando aproximadamente 18.630 al año para administrarlo, basado en el índice de gastos anual del 0,69%. Eso no es suficiente para cubrir los costes de funcionamiento de la mayoría de los fondos.

Pero también ha sido una pérdida para los inversores. Cualquiera que haya comprado este ETF el 8 de diciembre de 2021 perdió el -58% de su dinero. Y eso a pesar de que el ETF ha añadido nuevos activos que están funcionando mejor. Por ejemplo, añadió al Super Micro Computer que ha subido un +553% desde el inicio del ETF. Pero tiene algunos lastres, como por ejemplo AMC Entertainment, que cayó un- 98% desde el inicio del fondo, GameStop, que cayó un -69% desde diciembre de 2021.De hecho, más del 80% de las posiciones actuales del ETF son más bajas ahora que cuando se abrió el fondo.

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