Cómo gestionar tus inversiones en los mercados bajistas
17.06.2022 08:49
La realidad es que para cualquiera que sepa leer un gráfico, ha sido muy obvio que este es un mercado bajista. Incluso si el mercado bajista no se volviera «oficial» hasta ahora. La mayoría de las acciones en los Estados Unidos han estado sumidas en sus propios mercados bajistas durante meses y meses.
El Nasdaq fue arrojado a un mercado bajista durante el invierno y no se ha recuperado desde entonces. Ahora el S&P 500 se reduce a la realidad que todos hemos estado al tanto durante mucho tiempo. El cuadro a continuación termina con el precio de cierre del viernes en el S&P 500. El gran candelabro rojo brillante de hoy estará socavando todo: esta mañana la curva de rendimiento invertida. De nuevo.
S&P 500
Los inversores ahora tienen un precio más alto de que la Reserva Federal tenga que ser más agresiva para reducir la inflación, posiblemente incluso arrojándonos a una recesión en el proceso. Irónicamente, no hay mucho que la Fed pueda hacer sobre el tipo de inflación que estamos experimentando actualmente: no van a buscar más petróleo y gas y no van a comenzar a erigir casas unifamiliares en mercados de viviendas estrechas.
El único mecanismo que la Reserva Federal tiene para lograr precios más bajos en la economía es el endurecimiento de las condiciones financieras. Esto pueden hacer. No está claro qué significará para los precios del combustible o las rentas. Pero está muy claro lo que significará para las personas que buscan pedir prestado dinero o corporaciones que buscan aumentar la deuda y el capital social.
Esto hace que sea más difícil hacer estas cosas, más costoso. Este proceso tardará un tiempo en desarrollarse. Hemos estado observando cómo los mercados lentamente se enfrentan a la nueva realidad desde noviembre del año pasado. La invasión de Ucrania en febrero por Rusia envió las cosas a toda marcha, aumentando los precios del petróleo, el gas, el trigo y más.
Las acciones han estado luchando desde que el S&P 500 imprimió su máximo durante el año el 3 de enero. El VIX se ha elevado desde entonces y con cada mes que pasa se ha vuelto más claro para más personas que estamos en un nuevo mercado bajista. La única forma de haber negado esto es si se ha centrado únicamente en las ganancias corporativas, cuyas estimaciones aún se están elevando en Wall Street.
Las personas de abajo hacia arriba han sido absolutamente tostadas por este entorno del mercado a medida que los múltiples se han contraído e incluso los informes de ganancias exitosos han sido completamente ignorados por los vendedores.
A lo largo de los años, hemos hablado bastante sobre por qué incorporamos estrategias de seguimiento de tendencias en nuestra asignación de activos. Nuestro modelo de asignación de activos tácticos de porteros patentado, por ejemplo, reacciona a las condiciones actuales del mercado flexionando la cantidad (o qué poca) exposición que tiene al mercado de valores en función de cómo se comporta el mercado de valores. Utiliza el precio mismo para sus insumos. No economía. No comentario de Wall Street. No informes de ganancias. No liderazgo global de macro pensamiento. Hace una pregunta simple: ¿las acciones están subiendo o no? Responde a la pregunta y adopta una postura: completamente larga, parcialmente larga o completamente fuera. Las opiniones, prejuicios o emociones de nadie pueden afectar esa postura. Son matemáticas. Son reglas.
El seguimiento de tendencias no le hace ningún favor en ciertos entornos de mercado. En un mercado plano, puede cortarlo si sus señales son demasiado sensibles o sus plazos son demasiado cortos. Los comerciantes se refieren a esto como un Whipsaw, dentro, fuera, dentro, fuera, dentro, fuera, antes de que te des cuenta, estás sangrando por mil cortes en un mercado que no ha ido a ninguna parte.
En un mercado alcista, el seguimiento de tendencias puede convertirse en un lastre para el rendimiento o un costo continuo que parece cada vez más innecesario cuanto más tiempo persiste el rally. Hay una tendencia para que los inversores o los comerciantes arrojen estas estrategias después de los mercados alcistas extendidos porque olvidan cómo es cuando las cosas cambian para otro lado.
Pero en un mercado bajista, para fines de gestión de patrimonio, el seguimiento de tendencias puede ser muy útil. Si está ejecutando una estrategia de seguimiento de tendencias para una parte de la cartera de un cliente y esa estrategia elimina el riesgo en una tendencia bajista definida como la que estamos ahora, eso le da un respiro y ayuda a evitar el pánico. La asignación de activos a más largo plazo del cliente no necesita ser tocada porque la pieza de seguimiento de tendencias actúa como una válvula de alivio de presión.
Enmarcamos esta idea a los clientes de QQ Capital Fund, como la tendencia que sigue a la estrategia como una cobertura de comportamiento tanto como una cobertura financiera. Para los inversores menores de cuarenta años que tienen la mayor parte de su acumulación de riqueza por delante, puede que no haya ninguna razón para emplear la tendencia al seguir: es mejor que sigan comprando en un cronograma predeterminado, agregando y agregando y agregando acciones a lo que pueda, cuanto más bajos sean los precios, mejor.
Para los inversores mayores de sesenta, que ya han salvado e invertido la mayor parte de lo que tendrán, los mercados bajistas son significativamente más aterradores, incluso con la creencia en el fondo de la mente de que todo este terreno perdido eventualmente se recuperará durante el próximo toro. Como asesor, no puede decirle a un cliente que mira millones de dólares en valor de cartera que se elimina que su respuesta es «no hacer nada». Ejecutar una tendencia a seguir una estrategia para una parte de esa cartera es una mejor respuesta. Esto, junto con una reafirmación de las metas y objetivos de la familia, cierta recolección de pérdidas fiscales y reequilibrio oportunista es cómo se obtienen clientes de siete y ocho cifras al otro lado. Y eso es lo que estamos haciendo aquí, en esta profesión: llevar a nuestra gente al otro lado. No estamos escribiendo libros de texto de asignación de activos.
No estamos haciendo una investigación empírica para exhibir en alguna revista académica. Nada de lo que estamos hablando es hipotético. Nuestros clientes no viven en un backtest o en una hoja de cálculo: viven en un mundo de noticias de última hora, choques de titulares, alertas en sus teléfonos, acceso instantáneo, notificaciones de aplicaciones, cobertura de mercado las 24 horas, los 7 días de la semana. Nosotros también vivimos allí. Las estrategias imperfectas que funcionan cuando lo necesitan son una mejor solución que ninguna solución.
