Comparando la velocidad de subidas de tipos de interés desde 1988 a 2023
10.05.2023 14:53
Después de la última subida de tipos del 3 de mayo, los tipos de interés de EE. UU. han alcanzado niveles no vistos desde 2007. La Reserva Federal ha sido agresiva con sus subidas de tipos de interés en su intento de combatir la inflación estancada. De hecho, las tasas han subido casi cinco puntos porcentuales (pp) en tan solo 14 meses.
Sin duda la «velocidad» de la subida de los tipos entre ahora y la vez anterior que alcanzaron esta cifra, es la gran diferencia
En este gráfico, se compara la velocidad y la gravedad de los aumentos actuales de las tasas de interés con otros períodos de ajuste monetario en los últimos 35 años. Fuente: Visual Capitalist
Consideramos como punto de partida de cada ciclo la EFFR del mes en que se produjo la primera subida de tipos. Vertiginosa la subida y claramente diferenciada de las otras.
La Fed cumple el guión: sube los tipos 25 puntos e invita a pensar en el fin de las subidas de tipos. La Fed da por hecho el endurecimiento en las condiciones de financiación por parte de la banca y lo más importante: Elimina del comunicado oficial que puede ser necesario un endurecimiento adicional de la política monetaria. En definitiva, el texto oficial es suave (dovish) e invita a pensar que los tipos de interés han tocado techo en el nivel actual.
Departamento de Análisis de Bankinter (BME:)
Pero, de momento, estamos batiendo todos los récords. Aquí está la duración y la gravedad de cada ciclo de aumento de la tasa de interés desde 1988. Consideramos que un ciclo de aumento de tasas es cualquier período de tiempo en el que la Reserva Federal elevó las tasas en dos o más reuniones consecutivas. El ciclo de aumento de tasas 2022-2023 está en curso (de nuevo y de momento por mucho que se piense que ya acaba), con el último aumento realizado el 4 de mayo de 2023.
El ciclo actual es el más rápido pero no el más severo. La variación total de tipos de 4,88 pp ha superado la del ciclo de subidas de tipos 2004-2006. Durante el ciclo 2004-2006, la Reserva Federal finalmente decidió pausar las alzas debido al crecimiento económico moderado y las expectativas de inflación contenidas.
¿Fin de un ciclo?
La pequeña subida de tipos de un cuarto de punto de la Reserva Federal el 3 de mayo se vio influida por una variedad de factores. A continuación se muestra cómo han cambiado los indicadores seleccionados desde que se produjo la primera subida en marzo de 2022. Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales, Oficina de Análisis Económico. La inflación se mide por el Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE). El crecimiento del PIB de marzo de 2022 corresponde al cuarto trimestre de 2021, que es el dato al que habría tenido acceso la Fed al tomar su primera decisión de subida de tipos. Desde entonces, el empleo ha crecido en 253.000 en abril de 2023.
La tasa de desempleo sigue siendo baja y el crecimiento del empleo sigue siendo positivo. Sin embargo, hay razones para ser cauteloso. El crecimiento económico se ha desacelerado considerablemente, y la Reserva Federal predijo en marzo de este año que una «recesión leve» comenzaría más adelante en 2023. La turbulencia en el sector bancario también es motivo de preocupación, ya que las condiciones crediticias más estrictas probablemente pesarán sobre la actividad económica.
Por ahora, parece que la Fed puede haber hecho una pausa en las futuras subidas de tipos de interés. Su última declaración dijo que «determinaría hasta qué punto puede ser apropiado reafirmar la política adicional» en lugar de declaraciones anteriores que anticipaban aumentos futuros. Pero queda mucho año por delante.
Fuentes: Visual Capitalist, Oficina de Estadísticas Laborales, Oficina de Análisis Económico
Un abrazo y, feliz semana,
