Con pausa o sin ella, los bancos centrales siguen determinados a bajar la inflación al 2%

Elena Moreno

Madrid, 15 jun (.).- La presión sobre los precios sigue siendo muy alta y por ello, el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos siguen dispuestos a continuar con las subidas de los tipos de interés hasta embridar la inflación hacia el 2 %, un objetivo que por ahora triplican los europeos y duplican los americanos.

El BCE decidió hoy subir los tipos de interés un cuarto de punto hasta el 4 %, el nivel más alto desde 2008, mientras que la Fed optó la víspera por pausar el ritmo de incrementos y dejar sus tasas entre el 5 y el 5,25 %, y posponer a su reunión de julio un posible aumento también de 25 puntos básicos.

Con pausa o sin ella, ambos bancos centrales quieren asegurarse de que su objetivo de situar la inflación en el 2 % se consigue y para ello seguirán subiendo las tasas, aunque en el caso de EE.UU., el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha admitido que cada vez está «más cerca» el «destino» del 2 % y por tanto es «razonable, de sentido común, ir un poco más despacio».

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, insistió en su conferencia de prensa de hoy tras la reunión del Consejo de Gobierno de la institución, en que aún «no hemos llegado a nuestro destino… Seremos restrictivos tanto tiempo como sea necesario».

Esa cautela, criticada por quienes preferirían decisiones más agresivas, busca evitar situaciones como las vividas por otros bancos centrales occidentales, como los de Inglaterra y Canadá, que han pasado de incrementos de los tipos muy rápidos para pausarlos -a la espera de que se produjera una desaceleración de sus economías y que la inflación bajase- a tener que reanudar las subidas porque ese escenario no se ha producido.

¿FINAL DEL PROCESO DE ENDURECIMIENTO MONETARIO?

Para el responsable de Renta Fija de la gestora de fondos del Banco Mediolanum (BIT:) (MIFL), Charles Diebel, la subida del BCE de este jueves está en línea con lo esperado, al igual que la advertencia de Lagarde de que aún queda «terreno por recorrer».

A su juicio «el tono de los comentarios de Lagarde fue menos agresivo que el de la declaración» del BCE, al destacar que la inflación ya se ha ralentizado de forma significativa y que se observan señales sólidas de que su política de endurecimiento monetario repercute en la economía.

En resumen, dijo Diebel, «da la impresión de que, si bien se moverán en julio, el BCE siente que están cerca del final del proceso de endurecimiento y, habiendo movido los tipos a su nivel más alto en 22 años, se están acercando al final».

En cuanto al respiro que este miércoles se dio la Reserva Federal de EEUU, el economista jefe adjunto de la sociedad inversora abrdn, James McCann, señala que «es evidente que hay un deseo de ver cómo está afectando al crecimiento y a la inflación el endurecimiento aplicado, sobre todo teniendo en cuenta la incertidumbre sobre la agresividad y la rapidez con la que se producirá ese impacto».

Powell indicó en su conferencia de prensa del miércoles que «las presiones inflacionarias continúan siendo altas y el proceso de lograr que la inflación vuelva a bajar al 2 % es un largo camino por recorrer».

Algunos analistas prevén en EE.UU. subidas adicionales de 50 puntos básicos este año, «lo que significa que esta pausa podría durar poco», señaló McCann, que agrega que «si no se produce un deterioro de la actividad o una desaceleración más clara de la inflación subyacente, parece probable que la Reserva Federal retome las subidas en julio o, a más tardar, en septiembre».

Por su parte, Alfredo Jiménez, del Instituto Español de Analistas, destaca que la del BCE de hoy es la subida más intensa y rápida desde que existe el organismo, aunque los dos últimos movimientos han sido más suaves que los anteriores.

«En los últimos días los mercados afrontaban esta reunión con interés, sobre todo porque se celebraba al día siguiente de que la Fed decidiera mantener sus tipos de intervención monetaria en el rango del 5 %-5,25 %», señala Jiménez, que agrega que ahora el diferencial de tipos de interés de las dos grandes monedas se estrecha hasta los 125 puntos básicos.

Para Jiménez la situación se resume en que «la restricción monetaria continúa, aunque la subida haya sido menor, que todavía quedan subidas de tipos por hacerse y que las previsiones macroeconómicas en cuanto a inflación y crecimiento se empeoran ligeramente».

«El mercado todavía espera alguna subida adicional de los tipos de interés, pero de 50 puntos básicos como máximo a lo largo de las próximas reuniones», señala el analista.

Tras conocerse la decisión del BCE, el euro subió hasta 1,0910 dólares y las bolsas europeas tuvieron ligeras bajadas, a excepción de Londres, que sube, y en Wall Street sus índices se sitúan en verde.

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