Dos métricas fundamentales para potenciar tus retornos
30.08.2023 08:30
Uno de los sesgos que nos impide tener una visión a largo plazo es el enfoque cortoplacista y la necesidad de obtener altos retornos en poco tiempo.
Por este motivo, muchos inversores se quedan anclados en la coyuntura económica de corto plazo, tratando de cronometrar al mercado y eso les impide ver más allá.
Una buena manera de alejarse del ruido a corto plazo y expandir nuestra mente es analizando el potencial de rendimiento que tiene nuestra cartera de inversiones a largo plazo.
Y eso no tiene que ver sólo con el desempeño bursátil actual de una compañía, sino con los fundamentos financieros que hay detrás de un negocio.
Una buena forma de hacer un análisis rápido y sencillo sobre esto es con la estrategia “Greenblatt Earnings Yield” (Rendimiento de Greenblatt).
Se trata de una métrica financiera diseñada por Joel Greenblatt, un flamante inversor que utiliza esta técnica con el objetivo de identificar oportunidades de inversión que combinen valor y calidad.
El Earnings Yield de Greenblatt es muy sencilla de utilizar, aunque debemos familiarizarnos con algunos términos contables.
Earnings Yield = EBIT / Enterprise Value
Donde:
– EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) representa las ganancias operativas de una empresa antes de intereses e impuestos.
– Valor Empresarial (Enterprise Value) es el valor total de mercado de una empresa, incluyendo su capitalización bursátil y su deuda neta.
El Earnings Yield se expresa como un porcentaje y representa la ganancia operativa generada por la empresa en relación con su valor total de mercado, incluyendo tanto la deuda como el capital propio.
La estrategia de inversión de Greenblatt se basa en seleccionar acciones con un alto Earnings Yield, lo que indica que la empresa está generando grandes ganancias en relación con su valor.
Sin embargo, esta métrica no es suficiente por sí sola para tomar decisiones de inversión.
La estrategia de inversión de Joel Greenblatt va más allá del Earnings Yield.
Para evaluar la calidad de una empresa en términos de cómo utiliza su capital para generar ganancias, Greenblatt emplea otra métrica clave conocida como «Rendimiento del Capital» o “Retorno sobre el Capital Invertido” (Return on Invested Capital o ROIC)
El ROIC mide la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital (tanto propio como deuda) para generar ganancias operativas.
Es una medida esencial para determinar si una empresa está aprovechando de manera efectiva los recursos a su disposición para generar beneficios.
Return On Invested Capital = EBIT / (Net Working Capital + Net Fixed Assets)
Donde:
– EBIT: Ganancias antes de intereses e impuestos.
– Capital de trabajo neto (Net Working Capital): Es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes de la empresa o, dicho de otro modo, la liquidez operativa de la compañía.
– Activos fijos netos (Net Fixed Assets): Son los activos de larga duración (como equipos y propiedades) netos de depreciación y amortización.
El ROIC proporciona información valiosa sobre la eficiencia de una empresa en la utilización de sus recursos para generar ganancias.
Un ROIC alto indica que la empresa está generando un retorno sólido en relación con su inversión de capital, lo que sugiere una gestión eficiente y rentable.
Por otro lado, un ROIC bajo podría señalar ineficiencias en la asignación de recursos.
Joel Greenblatt combina el Earnings Yield y el Return on Invested Capital en su estrategia de inversión.
Busca empresas con altos Earnings Yields (indicando ganancias atractivas en relación con el valor de mercado) y altos ROIC (indicando eficiencia en el uso del capital).
La combinación de estas dos métricas ayuda a identificar empresas que no solo generan ganancias, sino que también utilizan su capital de manera eficiente.
En resumen, aunque reconocemos que la estrategia de Greenblatt no es infalible, su aplicación brinda una perspicaz manera de evaluar la rentabilidad potencial de nuestra cartera de inversiones en relación con otros instrumentos financieros.
¡Hasta la próxima!
