El BoJ se inclina por mantener sin cambios el control de rendimientos la próxima semana -fuentes
21.07.2023 11:09
© Reuters. FOTO DE ARCHIVO. Un hombre pasa por delante de la sede del Banco de Japón, en Tokio, Japón. 22 de mayo de 2020. REUTERS/Kim Kyung-hoon
Por Leika Kihara y Takahiko Wada
TOKIO, 21 jul (Reuters) – El Banco de Japón (BoJ) se inclina por mantener sin cambios su política de control de rendimientos en la reunión de la próxima semana, según cinco fuentes familiarizadas con su razonamiento, ya que los responsables de política monetaria prefieren examinar más datos para asegurarse de que los salarios y la inflación siguen subiendo.
Pero no hay consenso en el seno del banco central sobre la rapidez con la que debería empezar a retirar los estímulos, lo que podría hacer que la decisión de la semana que viene esté muy reñida.
Dado que la inflación ha superado el objetivo del Banco de Japón durante más de un año, los mercados especulan con la posibilidad de que el banco central modifique el control de la curva de rendimientos ya en la reunión de los días 27 y 28 de julio.
Algunos agentes del mercado apuestan a que el banco central podría ampliar la banda de tolerancia fijada en torno a su objetivo de rendimiento para detener las distorsiones del mercado causadas por su fuerte compra de bonos.
Sin embargo, con el rendimiento a 10 años moviéndose de forma estable por debajo del límite de rendimiento del 0,5%, muchos dirigentes monetarios del Banco de Japón no ven la necesidad inminente de tomar nuevas medidas contra los efectos secundarios del control de la curva de rendimientos, dijeron las fuentes.
También creen que el BoJ puede permitirse el lujo de esperar hasta que haya más claridad sobre si la economía mundial puede evitar un aterrizaje brusco y permitir a las empresas japonesas obtener suficientes beneficios para seguir subiendo los salarios el próximo año, dijeron.
A pesar de los bruscos movimientos de los bonos y el yen, es probable que el Banco de Japón no introduzca cambios en su política monetaria la próxima semana.
«La inflación se está acelerando más de lo esperado. Pero la clave es si el aumento es sostenible, lo que dependerá en gran medida de los beneficios empresariales y de las perspectivas salariales del próximo año», dijo una de las fuentes.
«El control de la curva de rendimientos tiene que terminar en algún momento. Pero probablemente este no sea el momento», dijo otra fuente. «Hay signos de cambio en la mentalidad deflacionista de Japón. Pero sigue estando impulsado por la confianza más que por algo sustancial».
Incluso si el Banco de Japón realizara algún ajuste, probablemente se trataría de uno menor para hacer sostenible el control de la curva de rendimientos, dijo una tercera fuente.
En las nuevas proyecciones trimestrales previstas para después de la reunión, es probable que el Consejo revise al alza su previsión de inflación subyacente al consumo para el año que comenzó en abril, dijeron las fuentes.
Sin embargo, las previsiones para los ejercicios fiscales 2024 y 2025 probablemente se mantendrán prácticamente sin cambios respecto a las proyecciones actuales, señalaron.
Según las previsiones actuales realizadas en abril, el Banco de Japón espera que la inflación subyacente al consumo alcance el 1,8% este año fiscal y se acelere hasta el 2,0% el próximo año, antes de ralentizarse hasta el 1,6% en 2025.
El banco también prevé que otra medida de inflación subyacente, que elimina el efecto de la volatilidad de los alimentos frescos y la energía, alcance el 2,5% este año, el 1,7% el siguiente y el 1,8% en 2025.
En el marco del control de la curva de rendimientos, el BoJ está dirigiendo los tipos de interés a corto plazo al -0,1% y el rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0%, como parte de los esfuerzos por reflotar el crecimiento y alcanzar de forma sostenible su objetivo de inflación del 2%.
El banco también establece una banda de tolerancia en torno al objetivo de rendimiento a 10 años, que se amplió el pasado diciembre a 50 puntos básicos por encima y por debajo del objetivo del 0%, como parte de los esfuerzos para corregir las distorsiones del mercado causadas por su enorme compra de bonos para defender el tope.
Aunque una subida de los tipos a corto plazo sigue siendo lejana, la decisión sobre si hacer ajustes en la banda de rendimiento dependería del equilibrio entre los beneficios y el coste del control de la curva de rendimientos, dijeron las fuentes.
Los mercados se han visto sacudidos por opiniones dispares sobre la rapidez con la que el Banco de Japón podría modificar el control de la curva de rendimientos.
Las declaraciones del vicegobernador del BoJ, Shinichi Uchida, a principios de este mes, en las que afirmaba que el banco central era consciente de los efectos secundarios de la política de control, también llevaron a algunos agentes del mercado a apostar por que podría elevar el límite máximo del 0,5% establecido para el rendimiento de los bonos a 10 años.
Pero las expectativas de un ajuste en julio se redujeron tras las declaraciones el martes del gobernador, Kazuo Ueda, en las que sugería que el umbral para reducir el estímulo sigue siendo bastante alto.
(Información de Leika Kihara y Takahiko Wada; editado en español por Benjamín Mejías Valencia)
