El nuevo instrumento antifragmentación del BCE: ¿Qué es y cómo funcionará?
05.07.2022 20:10
Investing.com – A menos de tres semanas de iniciar las subidas de tipos de interés, el Banco Central Europeo está perfeccionando sus planes para evitar que los mercados de deuda pública entren en pánico.
Para ayudar a este objetivo, el Banco Central Europeo anunció hace unas semanas la creación de la futura aplicación de un nuevo instrumento antifragmentación.
Pero, ¿Qué es exactamente el instrumento antifragmentación? ¿Cómo funcionará? ¿Cuál será su tamaño? o ¿Cuál será su impacto?
Objetivo
Según Bloomberg, el instrumento ofrecerá una solución más permanente que permitirá al BCE subir los tipos de interés según sea necesario en una unión monetaria en la que las políticas fiscales son divergentes. «Nos aseguraremos de que se mantenga la transmisión ordenada de nuestra política monetaria en toda la zona del euro», dijo la presidenta Christine Lagarde el pasado mes de junio.
Cómo funcionará
Se comprarán bonos del Estado cuando se considere que los rendimientos de los Estados miembros suban de una manera que no esté justificada por sus fundamentos económicos
Calendario
Se están elaborando propuestas para que el Consejo de Gobierno las «considere» en la próxima reunión del 20-21 de julio. El texto deja abierta la opción de posponer la decisión si no se considera urgente actuar o se requiere más trabajo.
Tamaño
Los funcionarios quieren un «backstop» con la máxima potencia, por lo que es posible que nunca se utilice, como el programa creado junto con la promesa del ex presidente del BCE, Mario Draghi, de 2012 de hacer «lo que sea necesario» para salvar el euro. El resultado podría ser un plan de tamaño ilimitado
El desaparecido Programa para los Mercados de Valores de 2010 no consiguió frenar la crisis de la deuda de la región, en parte porque tenía límites
Impacto en el balance
Con la eliminación de otros estímulos monetarios, el BCE quiere evitar que la oferta monetaria se hinche con su última iniciativa
Podría hacerlo a través de las llamadas operaciones de absorción de liquidez, en las que los bancos reciben intereses por aparcar el dinero en el banco central durante un periodo de tiempo determinado, o vendiendo otros bonos de su cartera, como los de países centrales como Alemania.
Condicionalidad
Es probable que se impongan condiciones para evitar que se acuse al BCE de financiar directamente a los gobiernos, aunque probablemente serán menos estrictas que en el plan de Transacciones Monetarias Directas de Draghi de 2012, que exigía programas de rescate que ningún gobierno estaba dispuesto a solicitar
Las condiciones podrían incluir el cumplimiento de los objetivos e hitos establecidos en el plan de recuperación de la pandemia de la Unión Europea, la adhesión a determinadas normas fiscales, o ambas cosas. La complicación en este caso es que los umbrales del bloque están actualmente suspendidos y algunos funcionarios del BCE desconfían de tener que juzgar la política fiscal nacional
