El sector servicios, la llave del crecimiento económico futuro
23.08.2023 11:58
Hemos comentado en otras ocasiones que uno de los errores que ha llevado a muchos economistas a predecir una recesión en EE. UU. ha sido valorar por igual el peso del sector manufacturero/industrial y el del sector servicios.
Como veían que la producción industrial cada vez bajaba más, consideraban que el país entraría pronto en recesión. Evidentemente también veían la fortaleza del sector servicios, pero no le asignaron el peso que le corresponde en una economía avanzada, que es mucho más importante que el de la industria.
Otro error fue no valorar la inyección masiva de gasto público que estaba y está realizando el gobierno norteamericano, lo cual genera un crecimiento un tanto artificial, pero crecimiento al fin y al cabo.
Y algo parecido se puede decir del dinero que se entregó a los norteamericanos para hacer frente a los confinamientos. No solo ha resultado una cantidad excesiva, creada a base de fabricar billetes en la Reserva Federal, sino que, además, como los ciudadanos estaban confinados y las empresas cerradas, mucho de ese dinero se ahorró y ahora es cuando se está gastando.
Por lo tanto si queremos saber cuál va a ser el crecimiento de la economía norteamericana, tenemos que vigilar esas dos cuestiones: tasa de ahorro y actividad del sector servicios.
El factor más importante es el sector servicios, porque, si se mantiene fuerte, se mantendrá fuerte el empleo (en el sector industrial el empleo está decayendo a la par que decae la actividad industrial). Y si se enfriara el sector servicios, también se enfriaría el empleo, que es lo que quiere la Reserva Federal para detener definitivamente la subida de los tipos de interés.
Lo vemos en el gráfico n.º 6. El sector industrial está en recesión (línea roja) mientras que la actividad del sector servicios se mantiene en crecimiento, es decir, por encima de 50 (línea negra).
Gráfico nº 6: Índice ISM de actividad manufacturera y de servicios en los EE. UU.
Fuente: Real Investment Advice, ISABELNET.com
Y no solo es así en EE. UU., ocurre lo mismo a nivel global, como podemos ver en el gráfico n.º 7.
Gráfico nº 7: Índice ISM global de actividad manufacturera y de servicios.
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Fuente: S&P Global
De hecho, en Europa la actividad del sector servicios ya está aflojando, como vemos en el gráfico n.º 8. En su último dato está en el límite entre crecimiento y recesión.
Gráfico nº 8: Índice PMI de actividad del sector servicios en la eurozona
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Fuentes: HCOB, S&P Global PMI
Hay que fijarse menos en el sector manufacturero y centrarse en el sector servicios. A peor vaya, más probabilidades de que la Fed consiga “su” incremento del paro y por lo tanto la tranquilidad frente al riesgo de inflación.
