El uranio se acerca a los 100 $/lb, pero los mercados se muestran cautelosos ante picos “ridículos”

Invezz.com –
Durante 2023, los futuros de uranio han mostrado una impresionante subida y ahora han subido aproximadamente un 65% hasta la fecha.

A principios de esta semana, los contratos de pastel amarillo continuaron aumentando, superando los $80 dólares (63,7 libras esterlinas) por libra por primera vez desde enero de 2008.

Fuente: TradingEconomics.com

Por el contrario, el , el gas natural y el carbón bajan un 5,6%, un 26,1% y un 46,1%, respectivamente.

Durante la década anterior, los precios han bajado en los mercados internacionales tras la tragedia de Fukushima, lo que ha provocado un considerable exceso de oferta.

Demanda creciente

Sin embargo, la nueva demanda se ha visto sostenida por el cambio global hacia un crecimiento bajo en carbono, lo que ha significado una tendencia a reducir el uso de combustibles fósiles, así como una sólida contratación de servicios públicos por parte de las redes energéticas.

Además, los problemas intermitentes de suministro de las instalaciones solares y eólicas; así como la considerable interrupción de los flujos de energía tradicionales observada en medio de la guerra de Ucrania, han llevado a una mayor demanda de respaldos independientes y seguridad de suministro.

En particular, muchos países europeos han luchado por las dificultades relacionadas con el suministro de gas ruso, especialmente desde el inicio de las sanciones y las explosiones del Nord Stream.

El panorama cambiante ha significado un resurgimiento de la energía nuclear en países como Alemania, que revirtió una decisión anterior de cerrar sus instalaciones.

Hoy en día, en Japón, la energía nuclear sólo representa el 7% del suministro energético del país, pero el gobierno ha puesto en marcha una estrategia para aumentar su participación al 20%-22% para 2030.

Una de las mayores fuentes emergentes de demanda es China, que tiene como objetivo construir 32 nuevos reactores nucleares durante esta década.

Desafíos de suministro

Según datos de la Asociación Nuclear Mundial, la demanda mundial asciende a 180 millones de libras al año, significativamente mayor que la producción de menos de 145 millones de libras.

En 2017, Kazajstán, el principal productor del mundo, anunció planes para reducir la producción de uranio en un 20% dada la situación de exceso de oferta del mercado.

Sin embargo, con el cambio en los precios del uranio, Kazatomprom (LON:) ha revelado recientemente planes para aumentar los volúmenes en 2025, lo que añadirá hasta 6.000 toneladas de uranio elemental (tU) a los suministros primarios.

Sin embargo, por el momento, la escasez de oferta de Kazajstán seguirá respaldando una tendencia alcista.

Esto fue reforzado por Justin Huhn, fundador de Uranium Insider, quien señaló:

…los chinos van a seguir aumentando la cantidad de uranio que están comprando a Kazajstán. Eso no va a frenar. Esa tendencia apenas ha comenzado.

Además, Níger, que es el séptimo mayor productor de uranio, se está recuperando de un golpe de estado a principios de año, lo que se suma a las distorsiones de la cadena de suministro.

Cameco Corp (TSX: TSX:; NYSE: CCJ), la acción más grande y líquida del sector, soportó desafíos de producción en las minas Cigar Lake, Key Lake y McArthur River, lo que obligó a una revisión a la baja del 9 % en la producción proyectada. a 30,3 millones de libras de concentrado de uranio.

La mejora del precio hasta máximos de varios años también ha estimulado las acciones clave de la industria, incluida Cameco (NYSE:), que ha subido un 98,5% hasta la fecha.

Otras grandes empresas como NexGen Energy (TSX:) (TSX: NXE; NYSE: NXE; ASX: NXG) y Uranium Energy (NYSE: NYSE:) también han subido un 47,9 % hasta la fecha y un 69,6 % hasta la fecha, respectivamente.

Nuevos incentivos y tendencia a largo plazo

Steven Schoffstall, director de gestión de productos ETF de Sprott Asset Management, cree que el metal está ahora mucho más cerca de su precio de incentivo, es decir, el ritmo al que se anima a los productores a ampliar sus operaciones y a que las plantas obtengan beneficios.

Él espera que para la industria en su conjunto, el precio de incentivo se encuentre actualmente entre $75 y $80 dólares y, al mostrar una tendencia al alza, continuará respaldando la reanudación de las minas, lo que en última instancia estabilizará la producción.

Dadas las crecientes demandas de uranio, ya sea desde una perspectiva de bajas emisiones de carbono o de seguridad energética, la Asociación Nuclear Mundial espera que las compras casi se dupliquen a 300 millones de libras al año para 2040.

Hablando en Resource Talks, John Ciampaglia, director ejecutivo de Sprott Asset Management, agregó:

…lo que podemos predecir es que entre ahora y 2040, habrá mil millones y medio de libras de necesidades no cubiertas basadas en las adiciones de capacidad proyectadas para la energía nuclear…

Panorama

Dado el desequilibrio actual en el mercado físico, Ciampaglia cree que el metal podría subir a $100 dólares o más por libra, marcando un aumento del 25% en el próximo año y medio.

Es probable que los actores del uranio respiren aliviados una vez que el metal muestre capacidad de permanencia dentro del rango de $80 a $90 dólares, nivel en el que los costos de desarrollo de nuevas minas y reemplazo de reservas probablemente se compensen adecuadamente.

Dicho esto, la trayectoria al alza de los precios no será fácil, con mucha volatilidad a la vista.

El sector es vulnerable a shocks y especulaciones considerables, dado su tamaño aún limitado, las reglas restrictivas en materia de exploración, el agotamiento de las minas operativas y la influencia de factores geopolíticos en constante cambio.

Además, en la actualidad, las existencias de uranio son escasas y están disminuyendo, por lo que son aún más vulnerables a las crisis.

Por ejemplo, las existencias de uranio natural y enriquecido de la UE en 2021 fueron suficientes para tres años, pero han seguido disminuyendo y, según se informa, son un 21 % inferiores al nivel de 2018, mientras que la demanda sigue aumentando.

En Estados Unidos, la capacidad interna de enriquecimiento cubre sólo un tercio de la demanda proyectada para 2035, mientras que los inventarios se sitúan en 1,2 años.

Los analistas de política energética Rowen Price, Ryan Norman y Alan Ahn argumentaron que,

Es probable que el funcionamiento continuo de muchas centrales nucleares estadounidenses se vea inmediatamente afectado por las perturbaciones del mercado mundial en el suministro de combustible.

Esta situación podría significar que los aumentos de precios llegaron para quedarse.

Matthew Gordon, socio y CIO de Ptolemy FO, advirtió:

…mi otro temor para los inversores es que el precio se dispare hasta dispararse. Me gustan estos mínimos más altos, pero creo que alcanzaremos un pico en algo ridículo… y puede causar algún daño.

En conclusión, parece que existen los fundamentos del uranio para hacer subir los precios. Sin embargo, quienes tienen una visión a largo plazo deberán estar atentos a los riesgos de una trayectoria extremadamente volátil hacia precios más altos.

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