¿Es una realidad que EE.UU. tiene una economía fuerte?
02.08.2023 11:51
Creo que no.
Los bonos corporativos ahora rinden solo un 0,12% por encima de la tasa de los fondos federales. El nivel más bajo desde 2007, antes de la crisis financiera mundial.
Cada vez que los diferenciales de crédito se encontraban en niveles históricamente reducidos, se producía un escenario de aterrizaje forzoso. Tal vez esta vez sea realmente diferente, pero muchos analistas prefieren basar su perspectiva en numerosos indicadores que apuntan hacia una recesión severa inminente. Dejo aquí gráfico facilitado por Octavio Costa, de Crescat Capital, en el que muestra la divergencia entre ambos y lo que pasó posteriormente en el cuando los bonos corporativos estaban en mínimos:
En un entorno de crecimiento económico saludable, los ingresos fiscales suelen aumentar, mientras que el gasto público tiende a disminuir. Sin embargo, la situación actual es una inversión completa de esta tendencia.
Crescat Capital
Aún no hemos sido testigos de una contracción crediticia significativa, ¿llegará? eso podría conducir a más problemas económicos.
Incluso la aparente solidez del mercado laboral debe tomarse con cautela. Las tasas de desempleo históricamente bajas han servido como uno de los indicadores contrarios más fiables de la historia. O bien estos indicadores macro están a punto de demostrarse incorrectos, o las valoraciones generales de las acciones están completamente fuera de lugar. ¿Quién miente?
Muchos analistas no veían al SP500 más allá de 4400. En 4500 ya se mostraban miedosos a comprar, al menos en empresas «Growth» , pues las valoraciones están disparadísimas. Con el SP500 en 4600 puntos ya no saben qué está pasando.
Índice SP500 en 4.600 puntos, tras una subida desde finales de 2022 acelerada y alejado de las medias móviles
Por técnico, desde luego viene tocando un ajuste desde hace tiempo. La proporcionalidad es algo que debe llegar, pues el mercado tiende a equilibrarse.
El problema siempre es el cuando.
¿Está la economía fuerte, cuando Estados Unidos lleva un total de 340 quiebras en los primeros 6 meses de 2023? Esto es más que la primera mitad de 2020 cuando EE. UU. entró en un bloqueo total. Es el mayor número de quiebras en el primer semestre desde 2010.
El saldo promedio de la tarjeta de crédito estadounidense está en un récord de 7.300 $ Mientras tanto, el hogar promedio tiene solo 5.300$ en ahorros. Las tasas de morosidad aumentaron 6 trimestres consecutivos, en camino a la racha más larga desde 2008. Están «luchando» contra la inflación con tarjetas de crédito.
Y también, por primera vez en la historia, la deuda total de las tarjetas de crédito está a punto de superar el billón de dólares:
En muchos estados, los saldos promedio de las deudas de las tarjetas de crédito se acercan a los 10.000$, lo cual es, por mucho, un nuevo récord. En Nueva York, el saldo promedio es de casi 9.200$ . Ahora hay 27 estados con un saldo de deuda de tarjeta de crédito promedio de más de 7.000$. Los préstamos se han convertido en la nueva normalidad.
