Los dirigentes del BCE están dispuestos a reducir estímulos ante la alta inflación -actas
07.04.2022 16:40
La fachada sur de la sede del Banco Central Europeo (BCE) en Fráncfort
FRÁNCFORT, 7 abr (Reuters) – Los responsables de la política económica del Banco Central Europeo (BCE) parecían dispuestos a reducir los estímulos en su reunión del 10 de marzo, y algunos presionaron para que se tomaran aún más medidas, ya que las condiciones para subir los tipos se habían cumplido o estaban a punto de cumplirse, según las actas de la reunión.
Los dirigentes monetarios acordaron en la reunión poner fin a la compra de bonos en algún momento del tercer trimestre, pero no se comprometieron a reducir el programa de estímulos, a pesar de que la inflación seguía disparada por los altos precios de la energía y los alimentos.
Sin embargo, un grupo considerable quería ir más allá, fijando una fecha firme de finalización de las compras de bonos, ya que han cumplido su objetivo y la inflación corre ahora el riesgo de sobrepasar el objetivo durante un periodo prolongado, según mostraron las cuentas el jueves.
«Un gran número de miembros opinó que el elevado nivel de inflación actual y su persistencia exigían nuevas medidas inmediatas para la normalización de la política monetaria», indicaron las cuentas de la reunión.
«Se argumentó que, a todos los efectos prácticos, las tres condiciones de la orientación futura para un ajuste al alza de los principales tipos de interés del BCE ya se habían cumplido o estaban muy cerca de cumplirse», añadió el BCE.
Sin embargo, prevaleció la cautela, ya que los dirigentes del banco argumentaron que la guerra en Ucrania creaba tanta incertidumbre que el BCE necesitaba mantener sus opciones abiertas y no comprometerse demasiado con la política monetaria.
No obstante, afirmaron que es probable que los técnicos del BCE estén subestimando la persistencia de la inflación, y que las guerras tienden a generar inflación, aunque el crecimiento probablemente se vea afectado.
También afirmaron que es probable que el crecimiento siga siendo positivo, por lo que es poco probable que se produzca una estanflación, es decir, un periodo de alta inflación unido a un estancamiento del crecimiento.
Todos estos factores aumentan el riesgo de que las expectativas de inflación se sitúen por encima del objetivo del 2% del BCE, un fenómeno preocupante para los bancos centrales.
«En tales circunstancias, el Consejo de Gobierno ya no podía permitirse el lujo de mirar de reojo una mayor inflación, incluso si estaba impulsada por una crisis de oferta adversa», indicaron las actas.
Sin embargo, es probable que el debate haya avanzado desde la reunión, ya que la inflación sigue superando las expectativas, alcanzando un récord del 7,5% el mes pasado, y algunos analistas hablan ahora de la posibilidad de lecturas de dos dígitos a mediados de año.
Sin embargo, es probable que la guerra en Ucrania complique los debates. Los altos precios del combustible y las sanciones pesarán sobre el crecimiento, y es probable que la economía de los 19 países de la zona euro se estanque, en el mejor de los casos, en el primer semestre del año.
Con todo, es probable que los dirigentes monetarios partidarios de un endurecimiento, denominados «halcones» en jerga financiera, presionen al BCE para que fije una fecha más precisa de finalización de las compras de bonos, probablemente a principios del tercer trimestre, lo que pondría al banco en condiciones de subir los tipos de interés en otoño, si tal medida se justifica entonces.
Los mercados prevén una subida de los tipos de interés del banco de menos 0,5% en un total de 60 puntos básicos este año, aunque ningún responsable de la política monetaria haya defendido un endurecimiento tan agresivo.
El BCE se reunirá de nuevo el 14 de abril, y es posible que se establezca un calendario más detallado para la reducción de los estímulos.
(Reporte de Balazs Koranyi; edición de Catherine Evans, traducido por Tomás Cobos)
