Normalización monetaria, una transición muy dolorosa, pero buena para la economía
14.06.2022 10:39
¿Más dolor en el horizonte? La mayor parte de los actores en el mercado se dan cuenta, ¡ahora!, que desde ¡finales de 2007! los bancos centrales han secuestrado a los Mercados y que hemos vivido, y seguimos, bajo una Dictadura Financiera, cuya magnitud nunca había existo. Todos coincidimos, con números en la mano, en que los bancos centrales entraron en una carrera desenfrenada cuya desenlace ignoran, porque aunque tienen previsto en un guion, no está demostrado que ese guion sea el correcto. Al invertir es muy importante que las expectativas sean razonables y la comunicación de los bancos centrales sea creíble. En la actualidad, ni una cosa ni la otra. Apuntar excesivamente alto requerirá un riesgo excesivo, una gran decepción, o ambas cosas. Y como dijo Peter Bernstein: el mercado no es una máquina complaciente. No le dará beneficios sólo porque usted quiere. «Es mucho más fácil aprender las lecciones de la inversión cuando escucha historias de otros que cometen errores y pierden dinero. Sin embargo, son esas lecciones que sucedieron en su propia cartera, su propio dolor de pérdida de capital, las que se quedarán con usted para siempre. No los olvidará», señala Tiho Brkan@TihoBrkan.
Desde hace una década, los mejores gestores han apostado por la normalización de tipos, entre un 2% y un 3%. Lejos de emprender ese movimiento, los bancos centrales fijaron tipos negativos, que el caso del BCE, aún sigue. La normalización aplazada ha parido un monstruo de mil cabezas y otras tantas burbujas: valoración de las TECH, inmobiliaria por las nubes, bonos acariciando la luna, Deuda Pública creciendo hacia el cielo y mucho más. Sabíamos lo que iba a suceder, pero el sanedrín es lento, demasiado lento.
Ahora, los mercados, sin excepción, sufren descargas eléctricas, que muy pocos pueden aguantar ¿Es mala la subida de tipos? Si no se vuelve a la era Volcker (Mentar al señor Volcker, como se hace ahora, es señal de peligro extremo, de más dolor. ¿Por qué?) todo puede ir mejor de lo que la mayoría considera. Algunos apuntes:
@salva_sja, analista de @afi_es, considera que unos #tiposdeinterés en el 2% o 2,5% no deberían alarmarnos. Afirma que »hay recordar que la inflación es buena para mejorar la ratio deuda/PIB».
Charlie Bilello@charliebilello, señala que «El aumento en los rendimientos de este año ha sido simplemente una normalización. Los rendimientos fueron artificialmente bajos debido a la manipulación monetaria excesiva de la Reserva Federal y ahora se están moviendo hacia una tasa basada en el mercado. Esta transición ha sido dolorosa, pero será buena para la economía a largo plazo».
Rendimientos del Tesoro de EE. UU. desde 1999…
«El mercado de bonos de EE. UU. va camino de su peor año en la historia con una pérdida del 10,7%. Al comenzar el año, la caída del 2,9% de los bonos en 1994 fue la mayor de la historia».
Jesse Felder@jessefelder apunta: «Los terremotos financieros de 2022 tienen su origen en las presiones subterráneas que la Fed ha estado creando constantemente durante más de una década» @CLeonardNews.
