Panorama oscuro en EEUU: Casi al 100%, probabilidad de recesión en 12 meses

Por Julio Sánchez Onofre

Investing.com – Ante el enfriamiento económico de Estados Unidos y las dificultades crediticias derivadas del sector bancario emproblemado, las probabilidades de que aquel país entre en una recesión económica en los próximos 12 meses van en aumento.

Las estimaciones más recientes arrojadas por el modelo econométrico de Grupo Financiero Base advierten que la probabilidad de que Estados Unidos caiga en una recesión se incrementan a partir del tercer trimestre del 2023, llegando incluso al 96% en mayo del 2024.

Este modelo realiza sus estimaciones a partir de tres variables: la curva de rendimiento 10Y – 3M (NYSE:) (10 años menos 3 meses), la curva de rendimiento 10Y – 2Y (10 años menos 2 años) y el diferencial forward de tasas de interés de corto plazo (near-term spread).

Así, el modelo coloca en 79.9% la probabilidad de recesión para mayo de 2024 utilizando la curva de rendimiento (10Y – 3M); esto representa un aumento de 26.5% con respecto a la estimación de diciembre del 2022, y de 4.8% respecto a la revisión del mes anterior (abril).

Cuando se considera la curva de rendimiento (10Y – 2Y), la probabilidad de recesión en mayo del próximo año llega al 32.7%, lo cual implica una disminución de la probabilidad estimada para diciembre de este año de 5.8% y respecto a la revisión del mes anterior, la probabilidad disminuyó en 1.3%.

Pero la probabilidad sube significativamente hasta 96.1% si se observa el near-term spread, lo cual representa un aumento de 6.3% desde el nivel de probabilidad observado en abril, y de 50.3% contra la estimación realizada en diciembre del 2022

“Es importante recordar que, aunque el modelo muestra la probabilidad de recesión 12 meses hacia adelante, esto no quiere decir que la recesión ocurrirá hasta entonces, pues en ocasiones anteriores el modelo registra un incremento en la probabilidad de recesión una vez iniciada, como es el caso de la recesión ocurrida entre abril y noviembre del 2001”, destacaron los analistas de Banco Base.

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En una acotación sobre las estimaciones de recesión con este modelo, los expertos señalan que ha variado el umbral en el que se materializa una recesión a partir de cierto nivel de probabilidad.

“Por ejemplo, durante la recesión del 2001, el promedio de las probabilidades de recesión estimadas fue de 56%, por su parte, en la recesión ocurrida entre diciembre de 2007 y junio del 2009, el promedio fue de 21%”, explicaron.

Asimismo, agregaron, un incremento en la probabilidad de recesión no necesariamente implica que ocurrirá una.

Temores e incertidumbres

Los analistas observan que la incertidumbre en el mercado financiero estadounidense persiste tras nuevos temores de una profundización del desorden bancario en aquel país, donde resaltan cuatro problemas detectados en la banca durante el último mes:

1. Los bancos suman 9 semanas haciendo uso de mecanismos de liquidez de la Reserva Federal, principalmente del programa de liquidez a plazo (BTFP).
2. El 1 de mayo, autoridades de Estados Unidos cesaron las operaciones de First Republic Bank que fue vendido a J.P. Morgan para proteger los depósitos en ese banco.
3. Han surgido episodios de nerviosismo sobre la estabilidad de otros bancos regionales, en específico, Western Alliance, Pacific Western y First Horizon.
4. La encuesta de la Reserva Federal (SLOOS) publicada el lunes 08 de mayo, confirma que los bancos han endurecido sus criterios para el otorgamiento de crédito y perciben una menor demanda por crédito, lo que eleva el riesgo de recesión en Estados Unidos.

“Considerando lo anterior, el mercado asigna una perspectiva negativa para la economía de Estados Unidos, lo que se confirma en una tendencia al alza en la probabilidad de recesión en dos de los tres modelos”, concluyeron.

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