Por qué el oro es importante aún en la transformación económica argentina de Milei
14.05.2024 11:58
Como defensor de una política fiscal sólida y firme creyente en el poder del libre mercado, considero que la reciente reforma económica de Argentina bajo la presidencia de Javier Milei no sólo es refrescante, sino esencial en este mundo de gasto público desmesurado.
Desde que asumiera el cargo en diciembre de 2023, el líder libertario ha tenido que tomar algunas decisiones difíciles para estabilizar la economía argentina, asediada durante mucho tiempo por la elevada inflación y el gasto excesivo. Su enfoque de «terapia de choque», profundamente arraigado en los principios del libre mercado y la restricción fiscal, podría servir de modelo para otras naciones que lidian con dolencias económicas similares, incluido Estados Unidos.
La estrategia de Milei se basa en dos pilares fundamentales: la reforma fiscal y la estabilización monetaria. Al abordar el gasto excesivo crónico del país, su administración logra un hito digno de mención: un superávit presupuestario en el primer trimestre, el primero desde 2008.
Lucha contra la inflación
En el frente monetario, el Gobierno de Milei trabaja incansablemente para restablecer el balance del banco central argentino. Esto incluye la reducción de los grandes pasivos denominados en y el aumento de los activos exteriores.
En una medida audaz, Milei redujo a la mitad el número de ministerios y eliminó 70.000 puestos de trabajo del sector público. También suspendió nuevos contratos de obras públicas y suprimió varias subvenciones, subrayando aún más su compromiso de reducir la intervención estatal en la economía.
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Los primeros resultados de estos esfuerzos son prometedores. Argentina ha registrado un descenso considerable de la tasa de inflación mensual, que ha pasado del asombroso 25% de diciembre a un 11% en marzo. Estos resultados no sólo refuerzan la confianza de los ciudadanos y los inversores, sino que también demuestran la eficacia de unas políticas económicas disciplinadas.
Argentina se ajusta el cinturón mientras EE.UU. sigue gastando a manos llenas
Mientras Argentina muestra signos de ajuste fiscal, Estados Unidos presenta un panorama opuesto con su gasto descontrolado. La deuda nacional sigue disparándose, y los pasivos representan ya más del 120% del producto interior bruto (PIB) del país. El Gobierno paga ahora más de un billón de dólares al año sólo para pagar los intereses de esa deuda. Esta hinchada maquinaria burocrática no sólo ahoga la libertad económica, sino que también supone un riesgo significativo para la seguridad financiera de las generaciones futuras.
Las consecuencias de esta irresponsabilidad fiscal son cada vez más evidentes. El dólar estadounidense, aunque actualmente fuerte, se enfrenta a riesgos a largo plazo si la trayectoria de la deuda de la nación continúa sin control. La familia estadounidense media es cada vez más pesimista sobre la consecución de la seguridad financiera, y sólo el 35% de los estadounidenses cree que sus finanzas mejorarán el año que viene, según una encuesta reciente de Acorns.
Apuestas alcistas y análisis prudentes
En los cinco meses transcurridos desde que Milei asumiera el cargo se han sucedido los avales de posición destacada. Tras una reunión con el presidente argentino en Los Ángeles, el director ejecutivo de Tesla (NASDAQ:), Elon Musk, tuiteó a sus 182 millones de seguidores que recomienda invertir en Argentina. Del mismo modo, el inversor multimillonario Stanley Druckenmiller, tras escuchar el discurso de Milei en Davos, describió a la presidenta como la única líder de libre mercado del mundo ahora mismo y reveló inversiones en cinco empresas argentinas.
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Al mismo tiempo, los investigadores de Alpine Macro aconsejan cautela, ya que consideran que la reciente subida de las acciones argentinas y de los bonos denominados en dólares podría ser excesiva. El índice , que mide las acciones que cotizan en la bolsa de Buenos Aires, ha subido un 40% en lo que va de año, lo que supone «un exceso de un sigma por encima de su tendencia a largo plazo, un nivel difícilmente sostenible», escribe Yan Wang, estratega de mercados emergentes de Alpine Macro, en un informe de inversión publicado esta semana.
El eterno atractivo del oro
En este contexto, el conserva su antiguo atractivo como refugio seguro. Históricamente, el oro ha servido como depósito fiable de valor y como cobertura frente a la devaluación de las divisas y la inflación. A medida que sube el dólar estadounidense debido a los elevados tipos de interés, el oro se encarece de cara a los inversores titulares de otras divisas, lo que puede frenar la demanda y lastrar los precios. Sin embargo, el valor intrínseco del oro sigue siendo indiscutible, sobre todo como diversificador.
Históricamente, el oro y el dólar estadounidense han compartido una relación inversa, aunque esta relación se ha debilitado en las últimas semanas, como puede verse en el siguiente gráfico. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días muestra que ambos activos han vuelto a la media en una rara alineación de la acción del precio.
Como ya les comenté en enero, el oro parece tener un nuevo motor, además del dólar estadounidense y los tipos de interés. En concreto, el impulso de las economías emergentes para diversificarse y alejarse del dólar estadounidense mediante el aumento de sus tenencias de oro es ahora el motor más importante del metal de cara al futuro.
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Como dijo recientemente Mike McGlone de Bloomberg, «Una de las principales razones por las que [el oro] sigue siendo resistente es que los bolsillos más profundos del planeta —los bancos centrales— están acumulando capital a un ritmo vertiginoso».
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