¿Por qué todos son bajistas? (y la capacidad de seguir siendo racional)
20.05.2022 11:40
Ayer estuve hablando en el evento TOLEXPO de Borsa Italiana, un evento muy importante en Milán que me dio la oportunidad de hablar e intercambiar opiniones con varios inversores.
Los sentimientos generales iban desde el miedo, a la ansiedad, a la incertidumbre, en general había una buena cantidad de pesimismo. Luego algunos (pocos en realidad) también se inclinaron por invertir porque cuando los mercados bajan se compra mejor, pero repito una pequeña minoría.
Sin embargo, una vez más, tenemos que poner la situación en contexto….
La bolsa, si consideramos el índice S&P 500, ha perdido un 18,16% desde principios de año, y además observamos como el Drawdown (calculado el día anterior), desde principios de año es el segundo peor de la historia.
Aquí podemos ver el vaso medio vacío o medio lleno, es decir, podemos centrarnos en lo negativo que es este periodo, o podemos centrarnos en las oportunidades que ofrece.
Personalmente, me centro en esto último, pero lo hago por una razón concreta: soy un inversor, y mi estrategia incluye un primer gran control en 2030, por lo que dicho periodo será uno de los muchos que probablemente tenga que afrontar.
Además, siempre recuerdo, ahora que todo el mundo habla de recesión, que el drawdown medio en periodos de recesión es del -24% (ver más abajo), así que cuando digo que con prudencia nos pongamos en la perspectiva de un mercado del -25%/-30% esto también incluye un razonamiento similar, por supuesto que también ha habido drawdowns peores, pero como siempre hay que mirar la probabilidad y la frecuencia estadística.
Recientemente, Morgan Stanley (NYSE:NYSE:MS) publicó un informe sobre los posibles niveles del S&P 500 de aquí al próximo año, en 3 escenarios (base, pesimista, optimista) y van desde una caída del 17% del nivel actual hasta un repunte del 11%, ver imagen abajo.
Sin embargo, una vez más, personalmente considero que este tipo de previsiones no tienen casi ningún valor, salvo el de una simple charla de bar, ya que no se puede predecir el futuro.
Mejor, como siempre digo, centrarse en la estrategia, y en cómo comportarse en caso de que se den determinados escenarios, me parece mucho más práctico.
Por último, una vez más observamos que, a pesar de un -18%, los niveles de efectivo de los inversores prudentes han superado no sólo el periodo de Covid, sino incluso la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
Esta es una demostración más de que seguir la corriente y dejarse vapulear a diestro y siniestro por los mercados es una práctica habitual, aquí hay posiciones de tesorería probablemente resultantes de la venta (con pérdidas) de posiciones que evidentemente estaban mal gestionadas antes.
Una vez más, siempre tengo que reírme, la gente hace lo contrario de lo que debería hacer al comprar en la tienda, es decir, comprar con los precios en los máximos, y vender con los mínimos y descuentos.
Un sinsentido que no tiene parangón en el comportamiento humano, y que debería hacernos reflexionar sobre cómo muy a menudo los resultados decepcionantes no provienen del mercado, sino de uno mismo.
Hasta la próxima.
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