¿Qué es la expansión cuantitativa (QE)? ¿Por qué nos afecta tanto?
12.05.2022 02:49
¿Qué es la expansión cuantitativa (QE)? ¿Por qué nos afecta tanto?
La expansión cuantitativa (QE) es una herramienta no convencional utilizada por los bancos centrales para inyectar liquidez en la economía de forma rápida. Durante la crisis financiera del 2008, Ben Bernanke, el director de la Reserva Federal de los Estados Unidos (La Fed) de entonces, la utilizó para contrarrestar la deflación. En efecto, el plan funcionó de maravilla. La economía se recuperó bastante bien. Y la década siguiente fue una muy próspera. Pero nos volvimos adictos a la expansión cuantitativa. La Fed se convirtió en el rey absoluto de los mercados y su balance se incrementó a niveles ridículamente altos. Ahora llegó el momento de reducir ese balance.
La deflación es fatal para la economía. Los defensores de los sistemas de moneda dura consideran que las crisis deflacionarias son necesarias. Pero la sociedad las evita a toda costa. ¿Por qué? Porque una crisis deflacionaria disminuye los ingresos. La disminución de los ingresos genera desempleo. El desempleo genera inestabilidad social y política. En el pasado, se ha intentado confiar ciegamente en la mano invisible del libre mercado hasta el final. Sin embargo, el dolor suele ser demasiado grande. Entonces, nos guste o no, durante las crisis, la sociedad voluntariamente pide la intervención del Papá Estado para salir del meollo lo más rápido posible.
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La deflación se combate aumentando la demanda. Los bancos centrales normalmente bajan las tasas de interés para estimular el crédito bancario. Claro que, en muchos casos, la crisis es tal y las personas ya están tan endeudadas que muy pocos, pese a unas condiciones muy favorables, están dispuestos a solicitar nuevos préstamos. ¿Qué se puede hacer entonces? Una opción es aumentar el gasto fiscal. Me refiero a compras, subsidios, inversiones y programas sociales por parte del Gobierno. Claro que eso no depende del Banco Central. La Fed no puede hacer compras del mismo modo que el Gobierno. La Fed sí puede, sin embargo, comprar instrumentos financieros como bonos del Tesoro y bonos corporativos.
