¿Qué esperar del RBI en medio de los potentes precios del tomate, el aumento del IPC y la contracción del WPI?

Invezz.com – La tasa de inflación del índice de precios al consumidor (IPC) de la India ha mostrado un fuerte giro al alza, aumentando por segundo mes consecutivo y alcanzando el 7,4 % interanual en julio de 2023.

Esto es significativo porque, por primera vez en cuatro meses, la tasa de inflación ha superado la banda objetivo de inflación interanual del 4%+(-)2% del Banco de la Reserva de la India.

Crucialmente, el IPC o la inflación minorista ha alcanzado un máximo de 15 meses, por debajo del 7,8% interanual registrado en abril de 2022.

Como era de esperar, durante el mes, los alimentos demostraron ser el mayor desafío para la economía, con las verduras, que representan casi un tercio de la inflación, a pesar de que solo representan el 6,04% de la canasta del IPC.

Afortunadamente, el IPC subyacente se moderó, descendiendo hasta el 5,1% interanual desde el 5,3% interanual del mes anterior.

Dada la alta ponderación de los artículos alimentarios agregados en la canasta del IPC, esto puede ser una señal de que, aunque la economía ha sido golpeada por un shock severo, puede resultar ser temporal.

Por otro lado, el Índice de Precios Mayoristas (WPI), que se ve muy afectado por los precios de las materias primas vigentes, se contrajo un 1,4% interanual.

Fuente: MOSPI, GoI

IPC

Preparar el informe mensual de inflación minorista para India es en sí mismo una tarea monumental.

Los precios se obtienen del 99,5% de los pueblos del país y del 98,5% de los mercados urbanos.

Para el mes de julio, el IPC saltó a 7.4% interanual, en comparación con 4.9% interanual del mes anterior.

Hace un año, en julio de 2022, la inflación minorista fue de 6,7% interanual.

En el último informe, las áreas rurales registraron una inflación superior al IPC de 7,6 % interanual, mientras que las áreas urbanas registraron un 7,2% interanual.

Un componente clave del aumento fue el índice de precios de los alimentos al consumidor (CFPI), que registró un aumento del 11,5% interanual, en comparación con el 4,5% interanual de junio de 2023 y el 6,7% interanual de julio de 2022.

En este caso, la situación se invirtió, siendo las áreas urbanas las que registraron una mayor tasa de inflación de alimentos de 12.3% interanual, mientras que las áreas rurales fueron menores con 11.0% interanual.

Componentes

Comida y bebidas

Alimentos y bebidas que representan el 45,86% de la canasta del IPC, presentaron una inflación de 10,6% interanual, impulsada por las verduras que crecieron un 37,3% interanual.

Como regla general, las economías en desarrollo tienden a tener asignaciones mucho mayores de alimentos en sus canastas de inflación, en comparación con las economías avanzadas.

Como resultado, India y otros países en desarrollo son susceptibles a picos repentinos de inflación, en medio de interrupciones agrícolas y mal tiempo.

A pesar de que solo representa el 0,57% del IPC, el principal contribuyente al aumento de la inflación fueron los precios del tomate, que, según un informe de Reuters, aumentaron aproximadamente un 1400% en los últimos tres meses.

Otros contribuyentes importantes fueron las especias (21,6% interanual), las legumbres (13,3 % interanual) y los cereales y productos (13,0 % interanual).

En su conjunto, las verduras representan el 7,46% de la canasta, mientras que las especias, las legumbres y los cereales representan cada uno el 3,11%, el 2,95% y el 12,35%, respectivamente.

En los últimos meses, los precios de las verduras (y, en particular, del tomate) se han disparado debido a las condiciones climáticas desfavorables, incluido el exceso de calor, las lluvias irregulares y las interrupciones logísticas asociadas.

De hecho, el CFPI ha alcanzado su lectura más alta desde octubre de 2020.

Otras categorías

Fuente: MOSPI, GoI

Del gráfico anterior, queda claro que las otras categorías clave dentro del IPC están estrechamente empaquetadas y han estado convergiendo, mientras que los alimentos y bebidas, que representan casi la mitad del índice, de repente se han desplazado radicalmente hacia arriba.

Afortunadamente, esta dinámica permitió que el IPC subyacente permaneciera bajo control, pero demuestra los desafíos a corto plazo que India puede enfrentar debido a las interrupciones relacionadas con el clima, al tiempo que subraya la potencia del aumento de los precios del tomate en el país.

Por lo tanto, para lograr curvas de inflación más suaves, no se puede subestimar la importancia de invertir en mejorar el transporte, las cadenas de frío y el almacenamiento, así como en el descubrimiento transparente de precios y acabar con las prácticas del mercado negro como el acaparamiento.

Los lectores interesados pueden obtener más información sobre las políticas recientes de tomate y arroz de la India aquí.

IPC estatal

Fuente: MOSPI, GoI

Con la excepción de Manipur y Tripura, los estados del noreste de la India se han mantenido dentro de la banda de inflación prescrita por el RBI.

Además, Jammu y Cachemira, Bengala Occidental, Goa, Delhi y Lakshadweep también están dentro del rango objetivo.

La inflación minorista de Delhi fue del 3,7% interanual en el mes de julio.

Las Islas Andamán y Nicobar, un archipiélago de casi 600 islas, registraron un IPC del 6,08% interanual, justo por debajo del techo objetivo.

Chhattisgarh, un estado con una población de 30 millones de habitantes, experimentó una inflación del 6,05%, que también se vio superada por el aumento espectacular de los precios del tomate.

Medidas para frenar la inflación alimentaria

El Gobierno de la India ha tomado ciertas medidas para restringir la inflación de los alimentos.

Algunas de las medidas clave incluyen:

• Liberación de tomates a precios subsidiados
• Liberación de cebollas de las existencias reguladoras
• Facilitando las importaciones de tomate de Nepal
• Prohibir la exportación de algunas variedades de arroz
• Liberación de legumbres de las existencias reguladoras
• La llegada esperada de nuevas llegadas al mercado de hortalizas frescas

IPM

La inflación del índice de precios mayoristas (IPM) se registró en (-)1,4% en julio de 2023 en comparación con -4,1% en junio de 2023.

Fuente: Oficina del Asesor Económico, GoI

Los artículos primarios que componen el 22,62% de la canasta WPI, aumentaron 7,6% interanual, y fueron liderados por artículos de alimentos (14,3% interanual) y minerales (5,2% interanual).

El empuje de los precios de los artículos de alimentación provino de las verduras, que se dispararon un 62,1% interanual.

En contraste, los precios de las semillas oleaginosas (-9,6% interanual) y del petróleo y gas natural (-13,7% interanual) disminuyeron respecto al mes correspondiente del año anterior.

Combustibles y Energía, que representa el 13,15% de la canasta, disminuyó 12,8% interanual.

Los Productos Manufacturados, que componen el 64,23% restante del índice, también cayeron 2,5% interanual, debido a los metales (-6,1% interanual, químicos y productos químicos (-7,1% interanual), papel y productos de papel (-8,3% interanual) y textiles (-9.0% interanual).

La caída más fuerte se produjo en los aceites y grasas vegetales y animales, que cayeron un 22,6% interanual.

Curiosamente, los productos alimenticios manufacturados también declinaron, registrando (-)4.0% interanual.

El índice de alimentos WPI, que comprende artículos alimenticios dentro de los artículos primarios y productos alimenticios de productos manufacturados, aumentó del (-) 1,2% interanual en junio de 2023 al 7,8% en julio de 2023.

Como se discutió anteriormente, los impactos del clima tanto en el IPC como en el IPM a través de los canales de precios de los alimentos pueden ser significativos, como se muestra en el gráfico a continuación (sobre una base anual).

Fuente: Gobierno de India

RBI puede subir

Dada la forma en que la inflación se ha disparado, es poco probable que los precios de las verduras disminuyan significativamente en el corto plazo, y pueden contribuir a elevar la inflación general durante al menos los próximos 2 a 3 meses.

Sin embargo, el hecho de que el IPC haya superado el techo del objetivo de inflación puede llevar al RBI a subir los tipos un 0,25% en su próxima reunión.

Esto ocurre después de que el RBI dejó la tasa de política sin cambios en 6,5% por tercera reunión consecutiva, pero elevó su pronóstico de inflación para todo el año de 5,1% a 5,4% en agosto.

El resultado final del IPC de fin de año dependerá de cuán efectivas sean las estrategias del gobierno para contener la inflación de alimentos, así como de si se dan condiciones climáticas favorables.

Sin embargo, puede ser que la inflación subyacente continúe relativamente sin verse afectada, particularmente si el WPI se mantiene en territorio contractivo.

Sin embargo, en los próximos meses, la presión alcista sobre el petróleo crudo y los precios internacionales del aceite comestible pueden representar un riesgo para WPI.

La inflación de los alimentos, que ha aumentado en el IPC y el WPI, seguirá siendo la principal preocupación en ambas mediciones hasta finales de año.

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