SAP: Más valioso que todos los fabricantes de automóviles alemanes juntos
11.02.2025 07:40
En el año 2024, SAP (NYSE:) pudo disfrutar de un ejercicio excepcional. Bajo la dirección del CEO Christian Klein, el gigante del software se ha convertido en la mayor empresa alemana, con un valor que duplica el de todos los principales fabricantes de automóviles juntos. Sin embargo, este impresionante crecimiento también plantea desafíos: SAP se está volviendo demasiado grande para el índice .
Echemos un vistazo a esta extraordinaria acción. Nuestro análisis gráfico.
A primera vista, el gráfico parece tan fuerte como el de la acción de Visa (NYSE:):
A segunda vista, ya vemos el final de un movimiento alcista muy largo y, por lo tanto, una corrección que se avecina, cuyo suelo es ideal para una compra.
En detalle, vemos que la acción se encuentra al final de un movimiento alcista muy largo. El objetivo a largo plazo es el recuadro rojo de entre 325,40 € y 362,15 €. A partir de ahí, debería comenzar una venta masiva que empuje la acción hasta el recuadro violeta de entre 170,28 € y 72,88 €. En ese momento será el momento perfecto para comprar las acciones.
Alternativamente, las acciones caerán directamente a esa zona. Tan pronto como el precio caiga por debajo de 223,45 euros, el máximo de 274,45 euros ya habrá sido el final de todo el ciclo.
Transformación exitosa bajo la dirección de Christian Klein
Christian Klein ha transformado radicalmente SAP en los últimos años. Mientras que hace cuatro años y medio, en octubre de 2020, la empresa todavía tenía que lidiar con el rechazo de sus objetivos a medio plazo, lo que provocó una caída de la cotización y una imagen de saneamiento, la estrategia ha cambiado por completo desde entonces.
Klein apostó por convertir a SAP de proveedor de software tradicional para procesos empresariales a proveedor líder de servicios en la nube y pionero en el campo de la inteligencia artificial (IA). Esta reorientación ha dado alas al precio de las acciones: solo el año pasado, las acciones de SAP subieron alrededor de un 75 %, y desde principios de 2025 ya han subido más de un 10 %. El periódico Handelsblatt incluso nombró a Christian Klein «Manager des Jahres 2024» (director del año 2024).
Un gigante de las tecnologías de la información con proyección mundial
El valor bursátil de SAP, con sede en Walldorf, alcanza hoy en día los 300.000 millones de euros, lo que convierte al grupo en la empresa alemana más cara que cotiza en bolsa. A modo de comparación: SAP vale el doble que los cuatro principales fabricantes de automóviles Mercedes-Benz, BMW (ETR:), Porsche (ETR:) y Volkswagen (ETR:) juntos. Incluso Siemens y Deutsche Telekom (ETR:), que ocupan el segundo y tercer lugar en el DAX, respectivamente, apenas alcanzan juntos el valor de SAP.
Dominik Asam, director financiero de SAP, destaca que esta evolución no solo refleja el éxito empresarial, sino también el profundo cambio económico que ha experimentado el sector de las tecnologías de la información en las últimas décadas. Mientras que en la década de 1980 IBM (NYSE:) era la única empresa entre las diez empresas cotizadas más valiosas, hoy en día ocho empresas —entre ellas Tesla (NASDAQ:), que es básicamente un grupo de TI— se encuentran entre los líderes del mercado.
Impulso al crecimiento a través de la IA e inversiones estratégicas
La historia de éxito de SAP se ha visto impulsada además por importantes inversiones en el campo de la inteligencia artificial. Así, el precio de las acciones también se ha beneficiado de anuncios recientes, como los planes de inversión del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, de invertir 500.000 millones de dólares en la ampliación de centros de datos para IA. La propia SAP está apostando cada vez más por la IA generativa en sus divisiones, una tendencia de la que la empresa debería seguir beneficiándose en el futuro, al igual que su competidora estadounidense Oracle (NYSE:).
El dilema del DAX: cuando el tamaño se convierte en un riesgo
Pero el éxito también conlleva desafíos: el rápido crecimiento de SAP ha convertido a la empresa en un factor dominante en el DAX. El año pasado, SAP contribuyó de manera decisiva a que el índice de referencia superara por primera vez en sus 36 años de historia la marca de los 20.000 puntos, y poco después los 21.000 puntos.
En este sentido, un límite regulatorio en el DAX garantiza que los valores individuales no puedan representar más de una determinada proporción (inicialmente del 10 %, posteriormente aumentada al 15 %) del índice. Sin este límite, se generarían riesgos de concentración para los inversores, y muchos fondos solo pueden ponderar una sola empresa con un máximo del 10 % por razones de riesgo. Actualmente, SAP alcanza incluso una ponderación de alrededor del 16 %, lo que puede resultar problemático para las sociedades de fondos.
Las bolsas internacionales también se enfrentan a retos similares: por ejemplo, en el índice holandés ASML (AS:) se limita al 15 % a pesar de una ponderación del 20 %, y también en el índice principal suizo SMI, las altas ponderaciones de empresas como Nestlé (SIX:), Roche (SIX:) y Novartis (SIX:) conducen a problemas similares. Sin embargo, Dominik Asam señala que, además del límite de recorte, hay otros criterios que influyen en la valoración de una empresa, por lo que SAP no tiene previsto cambiar de la Bolsa de Fráncfort en un futuro próximo.
Perspectivas: fuerte crecimiento a pesar de posibles retos
Para el próximo año, el CEO Christian Klein espera un aumento de los ingresos ajustados por el tipo de cambio en el negocio de la nube y el software de entre el 11 y el 13 %, así como un fuerte crecimiento de dos dígitos en el resultado de explotación, impulsado por la tendencia continua hacia la IA. En la actualidad, alrededor de 34.000 de los 400.000 clientes de SAP utilizan aplicaciones de IA, y esta tendencia debería seguir fortaleciéndose.
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