¡EXCLUSIVA DE FXMAG! El precio de este metal alcanzará máximos históricos, ¡es solo cuestión de tiempo!

FXMAG Spain – Este año, debería haber un déficit de de casi 600.000. onza. La industria reporta una creciente demanda de este metal, principalmente debido a la revolución verde. Hay muchos indicios de que es solo cuestión de tiempo antes de que los precios del platino se muevan hacia los niveles conocidos desde 2008, es decir, alrededor de USD 2000/oz.

• Platinum se beneficiará de la transición energética.
• La industria automotriz representa el 42% de la demanda mundial de platino.
• Debería haber un déficit de platino este año.
• Técnicamente, la tasa de platino se encuentra en un lugar interesante.
• El platino sorprende cuando se trata de correlaciones con algunas materias primas.

El mercado del platino es uno de los mercados menos obvios que observamos cuando hablamos de la revolución verde o la transformación energética en el mundo. Los objetivos climáticos fijados por Estados Unidos, la Unión Europea o China pueden permitir que el platino brille en los mercados a finales de esta década.

Peores 20 trimestres de la renta variable desde 1968, el la ha superado en 19 de ellos. Además, el metal precioso ha tenido un rendimiento positivo en 15 de estos trimestres. De hecho, en promedio, el oro ha superado a la renta variable en un 18% de estos 20 trimestres. pic.twitter.com/rmusHsS9kt

— Javier Lorenzo (@jlorenzotrading) April 29, 2023

¿Estamos viendo ya el comienzo de esta oleada de interés, y los precios por debajo de $1,000 la onza seguirán siendo un recuerdo del «estado barato»?

Viene escasez de platino

Empecemos ab ovo, es decir, desde el principio. Echemos un vistazo a los datos más importantes sobre el mercado del platino.

El platino se conoce principalmente como un elemento de los convertidores catalíticos de automóviles: la industria automotriz actualmente representa aproximadamente el 42 % de la demanda mundial de platino. Esta participación se mantiene estable, a pesar de los planes para dejar de vender automóviles de combustión interna en los EE. UU., China y la UE después de 2035. En 2022, estos tres países registraron ventas de alrededor de 48 millones de automóviles nuevos, mientras que alrededor de 71,2 millones de automóviles de pasajeros nuevos se vendieron a nivel mundial. En 2023, la demanda mundial de automóviles se estima en 74 millones de automóviles (+4% a/a).

El World Platinum Investment Council (WPIC) en su boletín de marzo informa que el mercado de platino en 2022 registró un superávit de 776.000. onzas en producción (incluyendo reciclaje) a 7.27 millones de onzas. En 2023, se prevé un aumento de la oferta de materia prima de tan solo 201.000 toneladas. onzas (+3% a/a), de las cuales se espera que la mayor parte del aumento (173.000 onzas) provenga del reciclaje, mientras que se espera que la demanda mundial aumente en más de 1,5 millones de onzas (+24% a/a), lo que se traduce en un déficit mundial de 556.000 onza.

Las previsiones de crecimiento del suministro tienen en cuenta los problemas acumulados con el suministro de electricidad en Sudáfrica (Sudáfrica), que es el mayor productor de platino del mundo: es responsable de más del 70% del suministro de materia prima refinada. Sin embargo, las previsiones no contemplan un deterioro significativo de la situación. Eskom, de propiedad estatal, tiene actualmente una deuda de aproximadamente USD 28 000 millones debido al altísimo costo del mantenimiento de su infraestructura obsoleta y la corrupción omnipresente. Las autoridades sudafricanas prevén asumir alrededor de 14.000 millones de dólares de la deuda de la empresa este año. La nueva capacidad de producción añadida en los últimos años es insuficiente.

Desde hace casi un año, Sudáfrica ha implementado regularmente una «Etapa 6» (de un plan de 8 pasos) que permite eliminar hasta 6000 megavatios (MW) de la red eléctrica durante hasta 4 horas a la vez. Sudáfrica produjo 54.669 MW en 2022. Al mismo tiempo, no hay garantía de que Eskom no introduzca «etapas de potencia» más altas en los próximos meses. Como resultado, los pronósticos actuales indican una producción refinada en Sudáfrica al nivel de 3,92 millones de onzas de platino (-1,38% a/a).

Rusia, el segundo en la lista (con una participación de ~10% en el suministro global) también sigue siendo un mercado desconocido. Empresas relacionadas con el mercado del platino, como Norilsk Nickel, Rostec o Polymetal, no están sujetas a sanciones directas tras la invasión de Rusia a Ucrania. A pesar de ello, se ven afectados por problemas relacionados con el servicio de máquinas, seguros o exportación de materias primas. Los metales preciosos se exportan por vía aérea y los aviones de Rusia están prohibidos en el espacio aéreo de la UE. La Unión Europea y los Estados Unidos están considerando sanciones adicionales y más duras contra Rusia, lo que podría afectar aún más el suministro de platino del país, tanto directa como indirectamente. Las previsiones para la producción de platino refinado en Rusia hablan de 644 mil. onza (-2.87% a/a).

El suministro de los otros tres países productores (Zimbabwe, Canadá y EE. UU.) debería permanecer estable, pero juntos representan menos del 5% del suministro mundial. El pronóstico dice sobre la refinación de 804 mil. onza en 2023 (+8,65% a/a).

La industria está reportando una creciente demanda

Según datos de WPIC, aumentará la demanda de catalizadores equipados con platino. Esto se debe tanto a la todavía gran diferencia entre el precio del platino y el (en desventaja de este último, a pesar de una caída del 40% en los precios del paladio en el último año) como al creciente número de automóviles producidos con tecnología híbrida. De esta forma, el platino ganará incluso un 20% de aumento en la demanda del sector automotriz durante los próximos 30 meses (Fig. 1, 2).

Demanda de platino del sector automotriz (millones de onzas)
 

Fuente: Macquarie / Reuters Eikon

Cotizaciones del platino y paladio (USD) 
Fuente: Reuters Eikon

WPIC también pronostica un aumento significativo del 55% a/a en la demanda de platino en la industria del vidrio. En 2023, se espera que este sector absorba 737.000 puestos de trabajo. onzas de platino, lo que se traduce en casi un 10% de participación en la demanda total.

La demanda de inversión también va a ser un cambio completo: negativa en 2022 (-643,000 onzas) con un aumento a +298,000. onzas en 2023. El gráfico a continuación (Fig. 3) muestra el cambio estimado en comparación con el cambio en 2022.

Demanda de platino por industrias y cambio
Fuente: Metals Focus/WPIC

Las estimaciones del aumento de la oferta de platino reciclado se basan en el número de vehículos con convertidores catalíticos de platino que se desguazan. Sin embargo, debe recordarse que el mundo todavía está luchando contra el aumento de la inflación y la caída del gasto de los consumidores, lo que puede traducirse en un menor reciclaje de vehículos más antiguos. Teniendo en cuenta los muchos meses de producción de vehículos nuevos, lo más probable es que la disminución en la producción (¡no en las ventas!) de automóviles nuevos aparezca solo a fines de 2023 y 2024. Así, durante un período de varios meses en la segunda mitad de este año, la oferta de materiales reciclados puede caer, mientras que la demanda del sector automotriz se mantiene.

Empresas mineras de platino

El platino se extrae de un mineral que contiene una gama de metales del grupo del platino (PGM), incluidos el paladio, el rodio y el iridio. Esto permite a las empresas del sector cubrir el precio inferior al costo de las ventas de platino con grandes ganancias de la venta de otros metales PGM. El rodio, por ejemplo, está actualmente valorado en alrededor de $8,000 la onza.

La lista de las empresas mineras de platino más grandes no ha cambiado durante años y es la siguiente:

• Anglo American (LON:) Platinum Ltd.
• Impala Platino Holdings Limited
• Aguas tranquilas de Sibanye
• Northam Platinum Holdings Limited
• Níquel Norilsk

Situación técnica en la tabla de platino

Mirando los precios del intervalo semanal alto (W1), no es difícil notar que básicamente desde mediados de 2015, prácticamente hasta ahora, el mercado estaba en una consolidación entre USD 800 y USD 1100 por onza (Fig. 4). Por supuesto, hubo salidas de este rango, como en el tercer trimestre de 2016, una lucha por el soporte desde el tercer trimestre de 2018 hasta el final del segundo trimestre de 2019, un mínimo pandémico por debajo de USD 600/oz en marzo de 2020, o una ruptura durante más de tres meses en la primera mitad de 2021 con un pico local de $1,336/oz. Ahora hemos visto caer los precios nuevamente de $1,100/oz en enero de este año a $900/oz a principios de marzo para recuperarse a más de $1,120/oz.

Platino – intervalo W1
Fuente: Reuters Eikon

Bajando al intervalo diario inferior (D1) e imponiendo niveles de Fibonacci en el último mínimo y máximo mencionados anteriormente, vemos que el precio se encuentra actualmente en el soporte en el retroceso del 38,2%, es decir, alrededor de USD 1.040/oz (Fig. 5 ) . Este sería un lugar interesante para recuperarse y mantener el precio por encima de $1,000/oz. Las líneas blancas en el gráfico son el rango de consolidación semanal.

Platino – intervalo D1

Fuente: Reuters Eikon

Personalmente, creo que es solo cuestión de tiempo antes de que los precios del platino alcancen los niveles de 2008 de alrededor de $2,000/oz. Pero este tiempo se puede contar en muchos meses, y antes de eso puede haber un ataque en el nivel de USD 950/oz visible en el gráfico, es decir, un retroceso del 50 % para los niveles de Fibonacci, entre el mínimo pandémico y el pico de febrero de 2021.

Correlaciones de platino con otros activos e instrumentos

Usando los recursos de la tecnología moderna, recurrí a ChatGPT para verificar rápidamente la correlación de Pearson (LON:) entre el cambio en el precio del platino y varios activos. Se considera que una fuerte correlación positiva está entre +0,5 y +1,0. Una fuerte correlación negativa (inversa) oscila entre -1,0 y -0,5. Las puntuaciones entre -0,5 y +0,5 se consideran un signo de no correlación. Aquí están los resultados resumidos en la tabla, trato el período más corto de datos como una «confirmación» de datos a largo plazo:

ChatGPT es relativamente difícil de trabajar con algunos problemas, pero al formular correctamente las preguntas obtuve los cálculos anteriores. Lo que sorprende es el surgimiento de una correlación con el en los últimos 12 años. Sin embargo, en el gráfico de los últimos 10 años se aprecia cierta correlación en el intervalo diario (Fig. 6). Este problema podría ser una observación muy interesante para el futuro y quizás un nuevo predictor de los precios del platino.

Precios del platino versus precios del Brent
 Fuente: Reuters Eikon 

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