Visión del mercado

Más sufrimiento para las acciones

21.10.2022 14:03


Las condiciones financieras se han ajustado en las últimas semanas, pero no han alcanzado niveles restrictivos, lo que sugiere que el trabajo de la Fed está lejos de haber terminado. El Índice Nacional de Condiciones Financieras de la Fed de Chicago es un buen indicador de las actuales condiciones financieras. Cuando el valor sube, tiende a provocar la caída de los precios de las acciones y viceversa. El reciente ajuste de las condiciones financieras ha sido una de las razones importantes por la que las acciones han sufrido.

 

Chicago Fed National Financial ConditionsChicago Fed National Financial Conditions

Pero lo que más llama la atención es que ni el Índice Nacional de Condiciones Financieras ni el Índice Nacional de Condiciones Financieras Ajustado —aun habiendo subido drásticamente desde el simposio económico de Jackson Hole— no han conseguido subir ni mantenerse por encima de cero. Cuando el índice sube por encima de cero, las condiciones financieras se consideran restrictivas, y cuando se sitúa por debajo de cero, se consideran laxas.

 

Chicago Fed National Financial ConditionsChicago Fed National Financial Conditions

Es necesario un mayor ajuste para frenar la inflación

En la actualidad, ambos valores se acercan a cero, pero siguen por debajo de cero, lo que sugiere que la transmisión de la política monetaria del FOMC no ha alcanzado el territorio restrictivo e indica que las condiciones financieras tendrán que ajustarse más para tener el efecto deseado que la Fed quiere obtener para bajar la tasa de inflación.

Por ejemplo, en la década de 1980, la última vez que se dio un periodo sostenido de inflación elevada, el ICNF y el ICNF ajustado se mantuvieron por encima de 0 durante algún tiempo, y eso sugiere que es probable que ambas medidas de las condiciones financieras se sitúen por encima de cero ahora y que permanezcan ahí algún tiempo.

 

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Las condiciones restrictivas debilitan las acciones

La mala noticia es que, cuando las condiciones financieras se ajusten, tiende a coincidir con la caída de los precios de las acciones, lo que sugiere que el y el mercado de valores en general aún no han tocado fondo.

En 2022, es evidente que cuando las condiciones financieras se ajustan, los precios de las acciones caen, y cuando las condiciones financieras se relajan, los precios de las acciones suben. La cuestión es cuánto tienen que ajustarse las condiciones y cuánto tiempo tardará en bajar la tasa de inflación. Eso será una pista para saber en qué punto se encuentra este ciclo de mercado bajista y hacia dónde es probable que se dirija. Probablemente las condiciones financieras no lleguen a su punto máximo hasta que esté claro que el ciclo de ajuste de la Fed ha terminado, lo que significa que la Fed ha dejado de subir los tipos. En este momento, no está claro cuándo será eso.

Se avecinan más subidas de tipos de la Fed

Los futuros de los fondos de la Reserva Federal siguen revalorizándose tras el informe del , cuya lectura fue más elevada de lo previsto. Ahora mismo, el mercado asume que se tocará techo en el 5% en mayo de 2023. Si esto resulta ser correcto, la , lo que sugiere que las condiciones financieras todavía tienen que ajustarse mucho más.

Fed Funds

Mientras las condiciones financieras se sigan ajustando, tendrán mucho que decir sobre la evolución de los precios de las acciones. Hasta que esas condiciones hayan tocado techo no se acercará el mercado de valores a tocar fondo. Pero hasta entonces, es probable que les siga esperando bastante sufrimiento.

Descargo de responsabilidad: Los gráficos se han utilizado con el permiso de Bloomberg Finance L.P. Este informe contiene comentarios independientes que deben utilizarse únicamente con fines informativos y formativos. Michael Kramer es miembro y representante de asesores de inversión de Mott Capital Management. No está afiliado a esta empresa y no forma parte de la junta de ninguna empresa relacionada que haya emitido estas acciones. Todas las opiniones y análisis presentados por Michael Kramer en este análisis o informe de mercado no son más que las opiniones de Michael Kramer. Los lectores no deberían interpretar ninguna opinión, punto de vista o predicción expresada por Michael Kramer como una solicitud o recomendación específica para comprar o vender un valor concreto o seguir una estrategia determinada.

Los análisis de Michael Kramer se basan en información e investigaciones independientes que él considera fiables, pero ni Michael Kramer ni Mott Capital Management garantizan su exhaustividad o exactitud, y no deben considerarse como tales. Michael Kramer no tiene ninguna obligación de actualizar o corregir la información presentada en sus análisis. Las declaraciones, previsiones y opiniones de Kramer están sujetas a cambios sin previo aviso. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Ni Michael Kramer ni Mott Capital Management garantizan ningún resultado o beneficio específico. Debe ser consciente del riesgo real de pérdida al seguir cualquier estrategia o comentario de inversión presentado en este análisis. Las estrategias o inversiones comentadas pueden fluctuar en precio o valor. Las inversiones o estrategias mencionadas en este análisis pueden no ser adecuadas para usted. Este material no tiene en cuenta sus objetivos de inversión, situación financiera o necesidades particulares y no pretende ser una recomendación adecuada para usted. Usted debe tomar una decisión independiente respecto a las inversiones o estrategias de este análisis. Si lo solicita, el asesor le proporcionará una lista de todas las recomendaciones realizadas durante los últimos 12 meses. Antes de actuar basándose en la información contenida en este análisis, debería plantearse si se ajusta a sus circunstancias y considerar encarecidamente la posibilidad de buscar el asesoramiento de su propio asesor.



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