Netflix: Ganancias mejores de lo esperado muestran trampa del pensamiento en masa

20.10.2022 02:04

• El pensamiento grupal es un fenómeno psicológico que se produce dentro de un grupo de personas y que lleva a la toma de decisiones irracionales o disfuncionales

• Los que compraron NFLX el año pasado aún están lejos de recuperar su prima

• Del mismo modo, los que rehúyen las acciones este año pueden haber perdido una oportunidad

Netflix (NASDAQ:) publicó ayer los resultados del tercer trimestre, con un beneficio por acción de 3.10 dólares, 0.92 dólares por encima de las estimaciones de los analistas de 2.18 dólares. Los ingresos del trimestre fueron de 7,930 millones de dólares, frente a las estimaciones del consenso de 7,850 millones de dólares, lo que supone un aumento del 6% interanual. El descenso de los ingresos con respecto al trimestre anterior se atribuye a los vientos en contra de las divisas.

A pesar de que las previsiones para el resto del año son poco halagüeñas, las acciones abrieron la sesión del miércoles con una subida de casi el 14%, lo que indica que los inversionistas pueden volver a ser alcistas con respecto al gigante del streaming de vídeo.

Ahora volvamos a las primeras ganancias negativas de 2022, a finales de enero, seguidas de una segunda, igualmente negativa, que llevó a una caída general de más del 53% para la acción.

En ese momento, uno de los principales inversionistas del mundo, Bill Ackman, entró en Netflix para obtener un gran beneficio tras el primer fallo en los beneficios. Pero sólo se corrigió y vendió todas sus posiciones en la empresa de streaming de vídeo tras el segundo fallo consecutivo de los beneficios de NFLX, alegando que no veía perspectivas en la acción. La operación, que había sido muy rentable hasta abril, se cerró con unas pérdidas de 400 millones de dólares.

A partir de ese momento, se inició una campaña mediática entre los inversionistas en la que empresas como Netflix, Meta Platforms (NASDAQ:), Amazon.com (NASDAQ:), etc., parecían haber perdido totalmente su atractivo. Lo que una vez fue una acción sobresaliente, de repente había sido etiquetada como basura y algo que debía evitarse por completo.

Sin embargo, lo que los medios de comunicación superficiales no señalaron es que, a diferencia de nosotros, Bill Ackman no puede permitirse cerrar mal en un plazo de 12 meses o tener un rendimiento inferior al del mercado; de lo contrario, sus inversionistas tomarán el dinero residual y lo trasladarán a otra parte.

Como no somos Bill Ackman, las dos preguntas que debemos hacernos son:

• ¿Vale Netflix realmente hoy lo que valía en 2018?

• Y, en general, ¿cómo debemos dar sentido a las valoraciones tecnológicas actuales?

No me gusta decir «yo lo dije», pero les invito a revisar mi análisis en ese mismo sentido del 21 de abril, justo después del segundo informe desalentador y la salida de Bill, que pueden encontrar en este enlace (sólo en italiano). Yo había empezado a acumular la acción, cerrándola (positivamente) en el verano tras unos resultados mejores de lo esperado.

Hoy se espera (es parte de la psicología de masas) que todo el mundo empiece a hablar mal de las empresas rentables sólo por la conveniencia de decir «te lo dije».

La cuestión es que estoy de acuerdo en una cosa: en noviembre del año pasado, todas estas acciones estaban caras. En ese momento, comprar no tenía sentido. Por lo tanto, para aquellos que compraron acciones en los máximos… es un problema.

Es un problema porque las caídas del 50%-60% tardan mucho tiempo en recuperarse, y se necesitan porcentajes importantes para llegar a ellas (véase más arriba).

Sin embargo, al final, tenemos que decir que incluso en el crash de las Nifty-Fifty de 1973, si uno hubiera tomado el lema de comprar y mantener para siempre al pie de la letra, sería millonario en 8 de cada 10 acciones. No sólo eso, sino que los que hubieran comprado acciones después de caídas del -40% o -50% habrían tenido un tiempo de recuperación mucho más corto (de unos meses a 2-3 años como máximo).

Hoy, sin embargo, es probable que aparezcan más oportunidades de compra para quienes tengan la suficiente paciencia. Una vez más, sigue siendo importante analizar cada caso, pero en general, las empresas que siguen creciendo y obteniendo beneficios deberían prosperar a largo plazo.

A diferencia de Bill, la cuestión es que no tenemos que ganar dinero en 12 meses, o los inversionistas moverán sus fondos a otra parte. Tenemos TIEMPO, y el tiempo cuando se invierte es un recurso precioso.

Esto demuestra, una vez más, que seguir a las masas es peligroso, pero también quiero decir que ¿no es más agradable y satisfactorio pensar por uno mismo e intentar profundizar allí donde todo el mundo lee el titular?

Puede que Netflix tenga otros momentos de dificultad en el futuro, pero de ahí a tacharla de basura, va un trecho.

Divulgación: El autor no tiene actualmente ninguna acción de Netflix. Vendió su participación en agosto con una ganancia del 12,25%.

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